一週回顧及表現
成熟市場
- 新冠肺炎全球確診病例超過53.2萬例，G20領導人承諾注資5兆美元緩解疫情影響，各國啟動無限QE。在各國財政、貨幣政策雙管齊下的刺激下，全球股市上漲9.94%；
- 美國通過高達2兆美元的紓困法案，美國股市上漲10.26%；
- 德國製造業採購經理人指數由48.0下滑至45.7，德國政府公布7,500億歐元刺激方案，歐盟同意暫停預算赤字的規定，以便各國應變疫情衝擊，歐洲股市上漲7.07%。
新興市場
- 中國新公布之年初至今工業利潤率年增率創下有史以來最大降幅-38.3%，中國自3/28禁止外國人入境，然而受到全球股市上漲的刺激，中國股市上漲4.63%；
- 印度主要城市宣布封城，央行緊急降息三碼至4.4%，印度股市仍下跌0.34%；
- 墨西哥央行緊急降息兩碼，然而總統與商界關係惡化，其民粹主義的傾向可能降低外界對該國投資的意願，加上疫情和油價的影響，標普將墨西哥的信評由BBB+降級。
債券市場
- 全球央行持續注入流動性，舒緩流動性枯竭的憂慮，全球高收益債券上漲7.39%；
- 新興市場債券也隨之上漲6.34%，然而在油價低迷的狀況下，產油國如厄瓜多、科威特、阿曼和墨西哥等國家均被下調評級。
原物料、匯率
- 受到美國降息、無限量化寬鬆政策的影響下，美元指數下滑4.33%，歐元則強勁上漲，新興市場貨幣升值1.53%；
- 市場開始預期未來通膨將上升，帶動黃金金價上漲8.64%；伴隨供需嚴重失衡，美國原油庫存連續六週上升，原油價格近一個月下跌53.40%（以布蘭特原油為例）。
資料來源: Bloomberg，2020/03/30（顯示數據為週漲跌幅結果,資料截至2020/03/27）
市場報酬率
資料來源: Bloomberg, 2020/03/30（圖中顯示數據為週漲跌幅結果,資料截至2020/03/27）
三大市場關鍵事件及分析
1. 聯準會瘋狂擴表，流動性有改善？
從二月底以來，聯準會資產負債表增加5,100億美元，幫助信貸市場與債券市場止跌，金融狀況能否持續改善為未來觀察重點。
利差出現收斂現象
美國金融狀況停止惡化？
資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，2020/03/30。
2. 資金傳導需時間，CMBS市場仍未反映
聯準會向市場注入大量流動性，但非機構商業不動產抵押貸款證券價格仍未回穩，並拖累部分抵押貸款金融公司股價。
非機構商業不動產抵押貸款證券價格跳水
抵押貸款金融公司慘跌
資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，2020/03/30。
3. 美暫時失業數突破天際線，低薪人口憂斷炊
歐美國家多數封城且要求市民待在家中，一些高度仰賴實體銷售和近距離服務的店家暫時關閉，而相關的就業人口面臨失業的窘境，加上美國原本就較低的儲蓄率，這些人口急需政府救濟金的救援。
美國初次申請失業救濟金人數（萬人）
與實體銷售或服務相關的就業人數（百萬人）
資料來源：左圖，Bloomberg，2020/3/27；右圖，Job Quality Index，2020/3/6，「鉅亨買基金」整理。
本週關鍵數據行事曆
資料來源: Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，2020/03/26。
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