一週回顧及表現

成熟市場

1. 美國2月份CPI與核心CPI年增率分別降至符合預期的6.0%以及5.5%，PPI年增率也下降至低於預期的4.6%。自前週的矽谷銀行倒閉後，聯準會成立BTFP（銀行定期融資計劃），加上華爾街11家大型銀行聯合向市場注資，提振投資人信心，美國股市單週上漲1.4%；
2. 瑞士信貸集團的財務危機加深市場對於歐洲銀行產業的擔憂，上週歐洲金融類股領跌，而瑞士央行表示將提供流動性援助，加上瑞銀同意收購瑞信，瑞信事件落幕，歐洲股市單週下跌3.9%。

新興市場

1. 中國人行上週宣佈全面降準一碼，強化政府資金支持經濟成長的立場，中國股市單週上漲1.8%；
2. 受到原物料價格大幅下跌影響，MSCI拉丁美洲股市單週下跌5.1%。

債券市場

1. 美國2月份通膨率符合預期，加上全球金融體系危機蔓延，市場認為聯準會的鷹派態度將轉向，美國10年公債殖利率自前週的3.70%回落至3.43%，美國政府債券總報酬指數單週上漲1.6%；
2. 受到瑞信違約風暴影響，歐洲高收益債券總報酬指數單週下跌1.4%。

原物料、匯率

1. 全球金融體系風暴的恐慌情緒蔓延，國際油價承壓，布蘭特原油價格單週下跌12.8%；西德州原油價格單週下跌13.0%。

市場報酬率

資料來源: Bloomberg，2023/3/20（圖中顯示數據為週漲跌幅結果,資料截至2023/3/17）

 

三大市場關鍵事件及分析

1. 雖然存款被吸走，但銀行仍不至於受到大影響

雖然因為利率較高，部分銀行存款流向貨幣型基金，但目前美國商業銀行貸款/存款比重只有68%，假設並無新的未爆彈，與過往正常水準相比，美國銀行存款必須再流失2兆美元，才會嚴重衝擊到銀行貸款。

資料來源：Bloomberg，美國長短期利差採美國10年與3個月公債殖利率差距，「鉅亨買基金」整理，2023/3/16。

 

2. 市場被嚇壞，但矽谷銀行跟瑞信根本不一樣

受到瑞士信貸也可能倒閉影響，市場對於未來升息、經濟成長與通膨看法劇烈變化，但瑞士信貸與矽谷銀行除了都面臨存款流失的問題外，兩家銀行出問題理由完全不相同，不能因為兩個沒共通點的特例就認為全球銀行都有風險。

資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，2023/3/16。

 

3. 中國零售銷售與房地產相關數據轉佳

更為寬鬆的貨幣政策環境與疫情限制的解除與人民逐漸習慣，除了工業生產年增率放緩與不如預期外，中國2月零售銷售年增率、新屋價格年增率與不動產投資年增率都在轉佳中，再次驗證中國經濟走在復甦的道路上。

資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，2023/3/17。

 

本週關鍵數據行事曆

資料來源: Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，2023/3/16。

 

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