基金開箱文》國民基金─安聯收益成長基金

 

安聯投信在2011年的時候漸漸靠著安聯收益成長基金,在台灣投資市場攻城掠地。這檔基金除了管理的全球資金規模持續攀升之外,國人持有這檔基金的比重也逐步攀高,截至2021年8月底有42.7%是由台灣人持有。究竟是什麼原因讓它如此受到愛戴,這檔基金又有什麼特色呢?

 

1. 安聯收益成長基金投資什麼?

在投資的時候,美國資產非常適合做為核心部位並且長期持有。而安聯收益成長基金,100%布局在美國,並橫跨美國股票、可轉債、高收益債三種不同資產,三種資產的比例大約各為1/3。

基金資產分布與報酬表現

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,資料期間為2018/8 – 2021/8。資產數據為指數回測資料,而並非基金內相關資產之表現,資料來源為指數各為Russell 1000成長、ICE美銀美林美國高收益債券指數和巴克萊美國可轉債指數。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

 

這三類資產的資產特性列於下表,股票能帶來較大的潛在報酬,但以風險調整後報酬率來看,可轉債、高收益債則較吸引人(參考上圖右方)。除了加入兩類債券,降低投資組合波動,這檔基金的掩護性買權(Covered Call)操作,也替投資組合帶來額外的收益。

資料來源:「鉅亨買基金」整理。

 

2. 投資策略有別於同類基金

在晨星的分類裡面,這檔基金被分在美元平衡型股債混合類別,在這個晨星分類裡大部分的基金是純股票搭配上較優質的債券,但安聯收益成長基金的投資策略較為不同,反而集中在相關性較高的資產(美股和可轉債、高收益債的相關性為0.88、0.74,與美國政府債券則為-0.35),這樣的結果也體現在下表同類基金報酬風險比較表中。

資料來源:MorningStar,「鉅亨買基金」整理,績效以美元計算,資料期間2018/8 – 2021/8。上表為晨星美元平衡型股債混合類別中台灣核備可銷售的主級別基金資料統計而得。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

 

雖然,相較於同類基金,這檔基金較積極的投資策略,令三年波動率居前三名。但是,承擔額外的風險確實有帶來較好的報酬率,在經理人優秀的操作下,不論是以累積報酬或是單年度報酬來看,這檔基金總報酬時常名列前茅。基金三、五年的夏普值各為0.84、0.95,皆優於同類平均的0.57、0.60。

安聯收益成長基金累積績效表現

資料來源:MorningStar,「鉅亨買基金」整理,績效以美元計算,資料截至2021/8/31。基金是以主級別安聯收益成長基金-AT累積類股(美元)作為代表。上表為晨星美元平衡型股債混合類別中台灣核備可銷售的主級別基金資料統計而得。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

安聯收益成長基金單年度績效表現

資料來源:MorningStar,「鉅亨買基金」整理,績效以美元計算,資料期間2014 – 2020。基金是以主級別安聯收益成長基金-AT累積類股(美元)作為代表。上表為晨星美元平衡型股債混合類別中台灣核備可銷售的主級別基金資料統計而得。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

 

3. 配息很重要,總報酬更不能忽略

這檔基金配息率在同類基金當中的排名居冠,近一年的平均配息率竟然可以高達8.4%。聰明的投資人一定想到「不能只追逐高配息率,要看總報酬」的重要觀念。在下表當中,這檔基金的總報酬也位居第2位,表現不俗。

同類基金,配息率比較表

資料來源:MorningStar,「鉅亨買基金」整理,資料截至2021/8/31。上表為晨星美元平衡型股債混合類別中之非法人級別月配息基金,同系列基金僅列出配息最高的做為代表。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

 

鉅亨投資策略

市場波動下的好選擇,搭配優質債券更加分

經過各項分析之後,這檔基金在進攻的部分相較於同類基金更有利(幾乎全部都是與景氣連動的資產),基金選擇權的操作,也能在市場區間波動時,降低波動並且提高收益。雖然選擇權的部分可能會限縮市場大漲時的漲幅,但在景氣末升段時的投資重點反而應該放在降低波動。安聯收益成長讓人難以忽略的配息率,及追漲抗跌的能力適合投資人長期持有。如果可以再搭配上優質債券基金,便是不錯的核心資產配置。

 

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