資產配置月報 ：基金理財系列文章

物價和薪資漲幅隨著經濟成長的韌性而放緩，延後市場對於美國經濟衰退的預期，並再次推升美國長期公債殖利率，但從升息到傳導至實體經濟並帶來負面影響本就需要時間。

受到烏克蘭正逐漸取得戰爭優勢影響，新興歐洲股市表現優異，近一個月與近半年分別上漲9.5%與17.1%，都是主要新興市場股市中的第一名，是投資人不該忽略的好選擇。

多個已開發國家股市風險溢酬都來到近十年最低水準，甚至出現負值，顯示投資人大多篤定美國經濟不會衰退且未來將一帆風順，更願意擁抱高風險性資產。

美國經濟沒有看起來這麼健康外，先前經濟數據優於預期的歐洲，也開始看到經濟數據陸續轉差，日本則處於充滿不確定的階段。

雖然近期不少新興市場國家股市都表現強勁，但仍有許多新興市場區域股市非常便宜，像是本益比低於6倍的新興歐洲，或是相較於過去10年本益比平均值處於較低水平的東協股市。

近期美國經濟數據弱於預期，加上因投資者信心問題、中小銀行面臨存款外流壓力，增加美國經濟陷入衰退的可能性…

受到矽谷銀行倒閉與瑞士信貸CDS價格飆升影響，美國公債波動程度大幅升高，市場對美國經濟衰退與否與通膨看法無法形成共識，對於新興市場不是好消息。

由於美國勞動市場、零售銷售與通貨膨脹率等數據高於預期，市場重新修正對於下半年降息與聯準會升息路徑的看法。

前月資產配置月報與近期文章都持續提出市場低估美國勞動市場健康情況與通膨回到目標的難度，而2月美國經濟數據與市場走勢也驗證我們的看法…

聯準會於2月會議上又進一步將升息幅度降至1碼，並釋放出未來幾次會議就會停止升息的訊息，激勵風險性資產上漲。