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展望2021第1季，在疫苗陸續開始施打、美國新一輪紓困法案箭在弦上幫助下，全球2021年經濟成長率勢必高於2020年，企業獲利也將慢慢回到正軌之上。與2020年股市漲幅多來自於本益比擴張不同，2021年本益比進一步擴張機率較低，股市將從盈餘成長獲得新一輪上漲來源，2020年盈餘下降幅度越大者，2021年潛在上漲空間就越大，而在各新興市場國家又將如何改變呢…
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全球央行接力實施寬鬆政策、美國選舉結束、疫苗研發順利，恐慌指數與全球金融壓力都有所改善，有利新興市場貨幣未來表現。
資料來源: Bloomberg，2020/11/17。
儘管整體新興市場股市2020年表現不錯，但各區域股市表現差異大，在全球需求復甦題材帶領下，今年盈餘下降幅度較高，且與能源與原物料關聯程度更高的新興東歐與拉丁美洲可望領漲。
資料來源: Bloomberg，採MSCI新興亞洲、MSCI新興東歐與MSCI新興拉丁美洲指數，2020/12/24。
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巴西製造業與消費等多項數據都同步轉佳，巴西經濟正逐漸擺脫今年疫情帶來的負面影響，明年經濟展望樂觀。
資料來源: Bloomberg，2020/11/26。
身為原物料出口大國，巴西股市表現與原物料類股高度相關，但近期兩者差距一度來到30%，在美元轉弱幫助下，巴西股市有機會縮小與原物料類股的差距。
資料來源: Bloomberg，採MSCI世界原物料與MSCI巴西指數，2020/11/26。
儘管印度央行停止降息，但由於物價年增率來到7.6%，印度實質利率逼近-4%，加上疫情無進一步惡化跡象，兩者已足以支撐印度經濟復甦。
資料來源: Bloomberg，2020/12/3。
受到美元轉弱、新興市場貨幣普遍轉強幫助，印度盧比升值機率高於貶值，熱錢也可望進一步推升印度股市。
資料來源: Bloomberg，採MSCI印度指數，2020/12/3。
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中國近一年新增貸款19.5兆人民幣，其中新增企業長期貸款與短期貸款分別為8.5兆與2.8兆人民幣，長期貸款佔比有逐漸提高，顯示資金分配更有效率且更健康。
資料來源：Bloomberg，2020/12/1。
中國逐漸擺脫先期中美貿易衝突的衝擊，加上出口反而受益於疫情回升、企業融資成本降低，工業企業利潤年增率快速反彈。
資料來源: Bloomberg，2020/12/1。
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疫苗接連在各地獲得批准，今年以來經濟活動受限的狀況可望改善，全球原油需求有機會從悲觀預測中好轉。期貨市場看多原油的部分大幅增加，油價先行指標的蒸餾油庫存也已經悄然回升。
資料來源：Bloomberg，2020/12/18。
儘管今年俄股企業營利率表現不佳，但隨著景氣預期重回樂觀，未來12個月營利率已由8.6%上修至28.9%，對未來股價是一大利多。同時，俄股在新興大國中有著較高的股利率和低本益比的特性，別具吸引力。
資料來源: Bloomberg，2020/12/18。