一週回顧及表現

成熟市場

1. 美國2月新增非農就業優於預期，聯準會主席表示支持於3月利率決策會議升息一碼，加上原油價格飆漲引起經濟陷入滯漲的擔憂，美國股市單週下跌1.3%；
2. 受到歐美對俄羅斯進行金融制裁影響，部分歐洲企業被迫退出俄羅斯市場並面臨資產價值減損的風險，歐洲股市大跌10.4%。

新興市場

1. 俄羅斯與烏克蘭分別為重要原油與糧食生產國，烏俄戰爭同步推升全球原油與糧食價格，印度消費者與躉售物價年增率恐因此升高，並威脅印度央行維持利率不變的決定，印度股市下跌2.7%；
2. 受到原物料價格進一步上漲與去年第四季經濟成長率優於預期提振，巴西股市逆勢上漲3.1%。

債券市場

1. 投資人擔憂烏俄戰爭越演越烈，並引起第三次世界大戰，避險資金湧入美國公債，美國10年公債殖利率降至1.73%，美國政府債券總報酬指數上漲1.4%；
2. 受到俄羅斯大幅升息、盧布貶值與俄羅斯企業違約機率升高衝擊，新興市場當地貨幣債券總報酬指數下跌4.5%。

原物料、匯率

1. 俄羅斯原油乏人問津，加上美國國會開始討論禁止俄羅斯原油進口，布蘭特原油價格單週大漲26.5%。
2. 避險需求同步推升美元與黃金價格，美元指數單週上漲2.1%，金價逼近每盎司2,000美元，單週上漲4.3%。

市場報酬率

資料來源：Bloomberg，2022/3/7（圖中顯示數據為週漲跌幅結果,資料截至2022/3/4）。

 

三大市場關鍵事件及分析

1. 滿滿既視感，1970年代再現？

先是大規模財政刺激政策推升國內物價，接著爆發第四次以阿戰爭、伊朗伊斯蘭革命與兩伊戰爭，美國消費者物價年增率也跟隨油價一起失控上漲。目前烏俄戰爭已經讓油價快速上漲至每桶115美元以上，全球央行如何在避免經濟衰退的情況下降低需求將是難題。

資料來源：Bloomberg、FRED、施羅德，「鉅亨買基金」整理，2022/3/3。

 

2. 制裁牽一髮動全身，歐洲銀行業小心

歐美各國紛紛對俄羅斯祭出金融制裁，不只俄羅斯銀行與企業可能因融資成本升高而受傷，與俄羅斯業務往來密切的歐洲企業也面臨資產價值減損風險，歐洲銀行類股從今年以來高點下跌近20%。

資料來源：Bloomberg，採標普500銀行類股與道瓊歐洲600銀行類股指數，「鉅亨買基金」整理，2022/3/3。

 

3. 輸入性通膨蠢動，新興市場面臨更大壓力

受到烏俄戰爭影響，本就較高的油價與糧食價格進一步上漲，加上美元持續走強、新興市場貨幣貶值，輸入性通膨恐讓新興市場央行面臨更多升息壓力。

資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，採布蘭特原油與CRB商品系列指數，2022/3/4。

 

本週關鍵數據行事曆

 資料來源: Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，2022/3/3。

 

 

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