投資週報》油價飆漲,滯漲風險升高

投資週報

 

一週回顧及表現

成熟市場

  1. 美國2月新增非農就業優於預期,聯準會主席表示支持於3月利率決策會議升息一碼,加上原油價格飆漲引起經濟陷入滯漲的擔憂,美國股市單週下跌1.3%;
  2. 受到歐美對俄羅斯進行金融制裁影響,部分歐洲企業被迫退出俄羅斯市場並面臨資產價值減損的風險,歐洲股市大跌10.4%。

新興市場

  1. 俄羅斯與烏克蘭分別為重要原油與糧食生產國,烏俄戰爭同步推升全球原油與糧食價格,印度消費者與躉售物價年增率恐因此升高,並威脅印度央行維持利率不變的決定,印度股市下跌2.7%;
  2. 受到原物料價格進一步上漲與去年第四季經濟成長率優於預期提振,巴西股市逆勢上漲3.1%。

債券市場

  1. 投資人擔憂烏俄戰爭越演越烈,並引起第三次世界大戰,避險資金湧入美國公債,美國10年公債殖利率降至1.73%,美國政府債券總報酬指數上漲1.4%;
  2. 受到俄羅斯大幅升息、盧布貶值與俄羅斯企業違約機率升高衝擊,新興市場當地貨幣債券總報酬指數下跌4.5%。

原物料、匯率

  1. 俄羅斯原油乏人問津,加上美國國會開始討論禁止俄羅斯原油進口,布蘭特原油價格單週大漲26.5%。
  2. 避險需求同步推升美元與黃金價格,美元指數單週上漲2.1%,金價逼近每盎司2,000美元,單週上漲4.3%。

市場報酬率

本周市場報酬率:投資雷達220307

資料來源:Bloomberg,2022/3/7(圖中顯示數據為週漲跌幅結果,資料截至2022/3/4)。

 

三大市場關鍵事件及分析

1. 滿滿既視感,1970年代再現?

先是大規模財政刺激政策推升國內物價,接著爆發第四次以阿戰爭、伊朗伊斯蘭革命與兩伊戰爭,美國消費者物價年增率也跟隨油價一起失控上漲。目前烏俄戰爭已經讓油價快速上漲至每桶115美元以上,全球央行如何在避免經濟衰退的情況下降低需求將是難題。 1970能源危機再現?物價通膨與油價一起上漲 通貨再膨脹與滯漲差很多

資料來源:Bloomberg、FRED、施羅德,「鉅亨買基金」整理,2022/3/3。

 

2. 制裁牽一髮動全身,歐洲銀行業小心

歐美各國紛紛對俄羅斯祭出金融制裁,不只俄羅斯銀行與企業可能因融資成本升高而受傷,與俄羅斯業務往來密切的歐洲企業也面臨資產價值減損風險,歐洲銀行類股從今年以來高點下跌近20%。

俄羅斯有海外大量資產 今年以來銀行類股表現

資料來源:Bloomberg,採標普500銀行類股與道瓊歐洲600銀行類股指數,「鉅亨買基金」整理,2022/3/3。

 

3. 輸入性通膨蠢動,新興市場面臨更大壓力

受到烏俄戰爭影響,本就較高的油價與糧食價格進一步上漲,加上美元持續走強、新興市場貨幣貶值,輸入性通膨恐讓新興市場央行面臨更多升息壓力。

2019以來油價糧食與金屬價格變化 新興市場面臨輸入性通膨

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,採布蘭特原油與CRB商品系列指數,2022/3/4。

 

本週關鍵數據行事曆

 資料來源: Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,2022/3/3。

 

 

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