一週回顧及表現

成熟市場

1. 烏俄戰爭與制裁持續推升油價，美國2月消費者物價年增率進一步升高至7.9%、3月密西根大學消費者信心指數降至59.7，投資人擔心美國經濟陷入停滯性通貨膨脹，美股下跌2.9%；
2. 雖然相較於經濟衰退風險，歐洲央行更在意升高中的通貨膨脹率，並暗示最早於第三季終止資產購買計畫，但歐盟表示將聯合發債來挽救經濟的消息仍刺激歐股上漲3.7%。

新興市場

1. 中國與香港近一週平均每日新增新冠感染人數持續增加，深圳宣佈封城一週、美國將香港新冠旅行風險建議提高至非常高，加上中國2月新增社會融資大幅低於預期、5家公司遭納入外國公司問責法名單，中國股市大跌9%；
2. 印度央行表示將於4月會議重新審視經濟成長與通膨預期，但強調高油價只是暫時的且財政政策才是對抗油價上漲的合適選項，貨幣政策仍將以支援經濟成長為首要目標，印度股市上漲2.2%。

債券市場

1. 對通貨膨脹率失控的擔憂壓倒烏俄戰爭帶來的避險情緒升高，美國10年公債殖利率由1.73%升高至1.99%，美國政府債券總報酬指數下跌1.7%；
2. 中國新增社會融資、M2貨幣供給年增率等多項數據不如預期，加上美國將5家中國公司納入問責法名單中，亞洲高收益債券受中國拖累下跌5.1%。

原物料、匯率

1. 雖然美國將禁止俄羅斯石油進口的消息讓油價一度衝上每桶130美元以上，但阿拉伯聯合大公國支持增產、美國與委內瑞拉談判放鬆制裁等消息幫助油價回落，布蘭特原油價格單週下跌5.6%。
2. 烏克蘭與俄羅斯談判不時傳出好消息，金價衝高後回落，單週小幅上漲0.9%。

市場報酬率

資料來源: Bloomberg，2022/3/14（圖中顯示數據為週漲跌幅結果,資料截至2022/3/11）。

三大市場關鍵事件及分析

1. 全球金融壓力衝高，反而是股市買點

全球金融壓力指數快速升高，考量到現代央行有更多應對緊急流動性問題的選項，目前與2010及2011年比較相似，反而是股市買進的好時間點。（延伸閱讀：股市波動大，如何調整最聰明？）

資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，採標普500指數，2022/3/10。

2. 油價衝擊遭高估，美國經濟仍未陷衰退

1970年代，就算能源與食物相關佔消費支出比重高達20%，當油價狂飆時，美國消費者對非必需的娛樂支出仍持續增長。1960年以來，美國消費支出中能源與食物相關的比重已經降至2.5%與7.8%，就算能源與食物價格上漲，負面衝擊也將小於1970年代。（延伸閱讀：投資美國股市，別忘這兩招）

資料來源：Bloomberg，此處娛樂相關採休閒娛樂產品及車輛、休閒娛樂服務與餐飲服務及住宿，「鉅亨買基金」整理，2022/3/10。

3. 油價短期波動大，能源企業長期看好

近期油價漲幅已將大部分利多反應其中，若伊朗核協議成功、美國調整能源政策、OPEC增產都會讓油價迅速下跌。長期來看，持續不足的資本支出與較低的已探明石油儲量，都是看好能源類股的原因。

資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，2022/3/11。

本週關鍵數據行事曆

資料來源: Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，2022/3/10。  

 

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