投資雷達》投資美國股市,別忘這兩招

 

從年初高點以來,美國股市下跌幅度一度超過10%。雖然美國股市見到久違的下跌,但許多人反而擔心美國經濟會不會重回衰退並引起股市崩盤。「鉅亨買基金」認為投資美國股市有兩點最重要,一個是知道如何判斷衰退與否,另一個是別輕易離場,掌握這兩點就足以創造豐厚的收穫。

 

1. 聯準會小心翼翼,美國經濟重回衰退機率低

受惠於縮表提前,美國長短期公債利差回升

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,採美國10年與3個月公債殖利率差距,資料日期:2022/1/24。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

 

消費者信心、ISM採購經理人指數與營建許可都是具有領先性的經濟數據,但要說到預測美國經濟衰退準確率最高的指標,便非美國長短期公債間利差莫屬。從上圖可看出,從1962年以來,每次美國經濟陷入衰退前,美國長短期公債間利差都會跌至負值。拜美國經濟數據亮眼與聯準會暗示提早縮減資產負債表所賜,美國長短期公債間利差從去年年中的1.2%回升至目前的1.6%,只要美國長短期公債間利差維持在0%以上,便不需太擔心美國經濟突然陷入衰退中。

 

2. 經濟衰退機率低,美股下跌就是好買點

下圖紅色點為未來18個月美國經濟沒陷入經濟衰退的情形下,近一個月美股最大跌幅與未來一年每股表現的關係,藍色則為美國經濟會於未來18個月陷入衰退。只要美國經濟不衰退,近一個月大跌大多是好的買點,當近一個月最大跌幅超過10%時,未來一年平均漲幅為11.4%、正報酬機率為83%。遠高於未來18個月美國經濟陷入衰退的4.4%與56%。從目前美國長短期公債間利差與聯準會談話來看,美國未來18個月經濟陷入衰退機率非常低,下跌都是美國股市的好買點

美國經濟沒要陷入衰退,美股下跌都是好買點

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,採標普500指數,近一個月最大跌幅為本月最低價格除以上個月最高價格再減1,資料期間:1946-2022。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

 

3. 錯過少少幾天,對績效殺傷力超大

美國股市優異表現來自少數日子

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,採標普500指數,資料期間:1985/1/2-2022/1/21。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

 

如果說近期的下跌都是買點,那何時是賣點?「鉅亨買基金」認為除非能很肯定美國經濟要衰退了,不然隨便賣出帶來的傷害會高於潛在好處。從1985年以來,美國股市年化報酬率為9.2%,但若是不小心賣出並錯過表現最好的10天,年化報酬率將降低至7.1%。假設錯過表現最好的60天,年化報酬率只剩下0.8%,等同9,282天都在做白工。

 

鉅亨投資策略

美股拉回就是買點,定期定額分散風險

我們認為美國經濟於未來18個月陷入衰退機率極低,股價較大的下跌都是新的買點,較能忍受股價暫時波動者可以單筆申購,而風險承受度更低的人則可以定期定額方式分批扣款,買進後別隨便賣出以跟隨美國經濟長期成長的趨勢。

 

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