Digital World Map Hologram Blue Background
假設銀行因為存款外流關係，無法繼續扮演好將資金從聯準會傳導至實體經濟的角色，那美國很可能快速陷入經濟衰退。下降的經濟成長率與通貨膨脹率除了會讓聯準會由升息變成降息外，也會壓低美國10年公債殖利率，與公債間殖利率差距較窄且信用評等較高的投資等級債券也可望受惠。 新興市場債券與非投資等級債券表現則取決於美元流動性與經濟衰退程度，只要美元流動性沒有迅速枯竭，與美國景氣週期連動程度不高的新興市場債券可望有不錯表現；非投資等級債券只有在美國經濟衰退程度不深的情況下，才會有較好表現。
文章內容
| 資產類別 | 看法 | 展望 | 建議權重 | ||
|---|---|---|---|---|---|
| 穩健配置 | 積極配置 | ||||
| 債券 | 美國公債 | 😊 樂觀 | 矽谷銀行倒閉後，美國今年經濟衰退機率大幅升高，因此看好美國公債與投資等級債券 | 25% | 20% |
| 新興市場債券 | 😊 偏樂觀 | 目前新興市場債利差與殖利率仍在誘人水準，加上目前價格仍低，潛在上漲空間可期 | 15% | 15% | |
| 高收益債券 | 😊 偏樂觀 | 近期快速上升的到期殖利率，高收益債潛在報酬亮眼，仍建議以品質更高的高收益債券配置 | 15% | 15% | |
| 股票 | 全球股票 | 😐 中立 | 經濟衰退與高利率持續拉扯，相對看好高品質、低債務且能夠在高利率環境下存活的企業股票 | 20% | 10% |
| 新興市場股票 | 😐 保守 | 經濟衰退時期美元升值機率高，短期仍不是大舉加碼新興市場股市的好時機 | 5% | 10% | |
| 美國股票 | 😐 中立 | 不論美國經濟衰退與否，企業盈餘都有進一步下修空間，同樣建議以高品質股票為主 | 20% | 15% | |
| 歐洲股票 | 😐 保守 | 相較於美國，歐洲股市中金融類股比重更高，更可能受到高利率的傷害 | 0% | 0% | |
| 日本股票 | 😐 保守 | 超寬鬆貨幣政策與刺激財政政策都未能拯救日本，全球高利率環境又不利政府債務貨幣化 | 0% | 0% | |
| 台灣股票 | 😐 中立 | 經歷反彈後，台股已經回到合理水準之上，加上來自美國的需求沒有復甦跡象，對台股看法中立 | 0% | 5% | |
| 巴西股票 | 😐 中立 | 全球需求惡化將傷害巴西出口與企業獲利，不宜增加股價波動本就較高的巴西股市持有比重 | 0% | 0% | |
| 印度股票 | 😐 保守 | 受到中美關係惡化影響，印度股市近幾年表現比中國強太多，反而不利印度股市相對表現 | 0% | 0% | |
| 中國股票 | 😊 樂觀 | 與美歐不同，貨幣政策與財政刺激政策都有利中國經濟復甦，股市可望受惠 | 0% | 5% | |
資料來源：鉅亨買基金。
鉅亨360精選基金
| 基金報告書 | 申購 | |||
| 累積型 | 先機環球動態債券基金L類累積股(美元) (基金之配息來源可能為本金) | |||
※ 申購優惠費率、活動期間或其他使用規範如有異動，本公司將於官網網站另行公告。鉅亨買基金保留隨時終止，或調整優惠活動之權利。
美國10年與3個月公債殖利率差距從1月下旬的-1.27%略微升高至-1.13%，當長短期公債間利差觸底反彈後，往往暗示美國離經濟衰退不再遙遠。
資料來源：Bloomberg，採美銀美林債券系列指數，1978-2022，此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。
美國近5年經濟成長率與近5年通貨膨脹率是左右美國10年公債殖利率的兩大關鍵因素，假設美國經濟真的即將衰退，等於經濟成長率與通貨膨脹率會雙雙降低，引導美國10年公債殖利率下降。
資料來源:Bloomberg，2023/3/23
鉅亨360精選基金
| 基金報告書 | 申購 | |||
| 累積型 | 安聯美元短年期非投資等級債券基金-AT累積類股(美元) (原名: 安聯美元短年期高收益債券基金) (本基金之配息來源可能為本金) | |||
※ 申購優惠費率、活動期間或其他使用規範如有異動，本公司將於官網網站另行公告。鉅亨買基金保留隨時終止，或調整優惠活動之權利。
美高收各產業的利差平均雖然和近十年平均相差不大，但各產業之間的表現差異有所不同。從下圖可以看到，能源類股目前的利差遠低於近十年平均，科技、通訊與醫療保健類股則遠高於過去平均。
資料來源：Bloomberg，採美銀美林債券系列指數，2023/3/30
美國高收益債券目前到期殖利率為8.8%，遠遠高於近十年平均的6.6%，投資吸引力增加。而根據過往數據回測可看到，近期快速上升的到期殖利率，美高收未來三年的潛在報酬亮眼。
資料來源: Bloomberg，採美銀美林債券系列指數，2023/3/30
鉅亨360精選基金
| 基金報告書 | 申購 | |||
| 累積型 | 鋒裕匯理新興市場債券A美元 (本基金主要係投資於非投資等級之 高風險債券 且配息來源可能為本金) | |||
※ 申購優惠費率、活動期間或其他使用規範如有異動，本公司將於官網網站另行公告。鉅亨買基金保留隨時終止，或調整優惠活動之權利。
自1990年以來，美國股市共經歷四次超過20%的大跌期間，債券表現相對抗跌。從下圖可以看到，除了本就屬於防禦性質超強的美國公債與投資等級債外，新興市場債也以-10.4%的表現大勝-35.9%的美國股市。
資料來源: Bloomberg，採美銀美林債券系列指數、標普 500指數、MSCI 股市指數，2023/3/30
新興市場債目前與公債間利差擴大至343個基點，7.4%的到期殖利率也明顯高於近十年平均的4.9%，加上新興市場債目前價格仍低，潛在上漲空間可期。
資料來源: Bloomberg，採美銀美林債券系列指數，2023/3/30
買基金，鉅亨省更多！0信託保管費 0遞延手續費 0分銷費！不怕銀行收的費用，吃掉你的投資報酬 ！立即加入鉅亨買基金，3分鐘快速開戶，最快隔日可下單~
⭐ 2024年起，全站基金申購0手續費。基金投資正式邁入終身0手續費的時代!