一週回顧及表現

成熟市場

1. 美國3月失業率進一步降低至3.6%、平均時薪年增率升高至5.6%，強勁的勞動市場數據推升聯準會於5月利率決策會議升息兩碼的機率，好數據與加快升息互相拉扯下，美國股市小幅上漲0.1%；
2. 受到美歐多國長期公債殖利率升高影響，日本10年公債殖利率一度逼近日本央行目標上限，迫使日本央行增加公債購買金額，但此舉又造成日圓貶值，投資人懷疑日本央行能否堅守原本政策，日股下跌1.7%。

新興市場

1. 雖然中國疫情變嚴重，且3月製造業與非製造業採購經理人指數雙雙不如預期並跌至榮枯分水嶺之下，中國股市仍受到地方政府發債速度加快與中概股下市機率下降激勵，上漲3.5%；
2. 俄羅斯央行強迫買入並限制賣出盧布，加上歐洲持續購買俄羅斯天然氣，美元兌盧布從開戰後高點的138回落至83，受到貨幣升值幫助，俄羅斯股市上漲24.6%。

債券市場

1. 儘管聯準會官員持續發表鷹派言論，債市投資人仍對美國能在大幅升息的同時避免經濟衰退有所疑慮，美國10年公債殖利率小幅降低至2.38%，美國政府債券總報酬指數上漲0.8%；
2. 較低估值與預期中國政府將調整政策方向，中國房地產類股從3月中以來上漲23%，與中國房地產高度相關的亞洲高收益債券同樣受惠，總報酬指數上漲4.2%。

原物料、匯率

1. 美國宣佈從5月開始每日釋放100萬桶戰略儲備石油，最高釋放量高達1.8億桶，西德州原油下跌14%。

市場報酬率

資料來源: Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，2022/4/6（圖中顯示數據為週漲跌幅結果,資料截至2022/4/1）。

三大市場關鍵事件及分析

1. 日本央行被迫買進公債，不利日圓

受到歐美多國公債殖利率快速升高影響，日本10年公債殖利率一度逼近目標上限的0.25%，迫使日本央行買進更多公債來穩定利率，等同於逆勢擴大貨幣供給量、不利日圓。（延伸閱讀：【2022第2季投資展望】日本：衰退機率升高，股市不樂觀）

資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，2022/3/31。

2. 能源依賴度高，歐洲多國陷入衰退機率高

受到烏俄戰爭與能源價格上漲影響，歐洲消費者信心已經降至疫情爆發時的低點，若來自俄羅斯的天然氣供應出問題，德國、奧地利等嚴重仰賴俄羅斯能源進口的國家恐陷入經濟衰退。（延伸閱讀：【2022第2季投資展望】歐洲：政策難度高於美國，陷入衰退機率高）

資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，2022/3/31。

3. 股債一起下跌，巴西與原物料成少數贏家

受到烏俄戰爭、聯準會升息與擔憂停滯性通膨可能性衝擊，第一季全球股市與各類債券普遍下跌，受益於全球供不應求而價格上漲的原物料，及與原物料價格高度相關的巴西股市為少數表現優異資產。（延伸閱讀：【2022第2季投資展望】巴西：成長較慢，股市仍大有機會）

資料來源：Bloomberg，股票採MSCI系列指數、債券採美銀美林債券系列指數，原物料為CRB全球商品指數，「鉅亨買基金」整理，2022/4/1。

本週關鍵數據行事曆

資料來源: Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，2022/3/31。

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• 新興市場：流動性緊張，新興市場表現將分化！

• 債券市場：新興債跌出買點？

 

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