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展望第四季，如何與超低利率相處並追尋較高收益的趨勢不會改變。最大不確定性落在11月的美國總統大選與新一輪財政刺激法案何時通過。選舉結果確定前，基本面最好的美國股市都可能因為政治不確定性處於休息狀態，其他國家股市與風險資產則有機會受益於資金轉向而上漲…
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一般而言，當美元指數轉弱時，新興市場股市表現會優於美國股市，但美元指數從3月走弱以來，新興市場股市表現仍落後美國股市，未來有追上機會。
資料來源: Bloomberg，採標普500與MSCI新興市場指數，2020/9/10。
新興市場各國貨幣風險與財政健全度差異大，為減少匯率大幅貶值的風險，投資人應以經常帳有盈餘且財政赤字較低國家優先。台灣以大量經常帳盈餘與較低的財政赤字稱霸主要新興市場國家，巴西、南非與沙烏地阿拉伯等國則風險較高。
資料來源: Bloomberg，採MSCI新興市場指數權重前12高國家，2020/9/10。
相較於表現強勁的原物料類股，巴西股市表現遠遠落後，兩者差距近40%，而未來差距能否拉近關鍵在貨幣可否穩定升值。
資料來源: Bloomberg，採MSCI世界原物料與MSCI巴西指數，2020/9/15。
近幾個月巴西貿易餘額與經常帳餘額都有所改善，但部分改善原因來自進口下滑幅度較大，並非出口大幅成長。若需求回升、進口快速成長，則貿易餘額與經常帳餘額恐再度惡化。
資料來源: Bloomberg，2020/9/15。
儘管印度每日新增感染人數仍高達9萬人以上，但死亡率與測試陽性比率都有所下滑，且確診後康復比例攀升至78%，疫情已不如想像中嚴重。
資料來源: Bloomberg，2020/9/14。
隨著疫情對經濟衝擊降低，印度製造業與服務業採購經理人指數雙雙回升。雖然印度股市本益比看起來高於過往水準，但扣除無風險利率後的風險溢酬仍落在正常範圍內。
資料來源: Bloomberg，採SENSEX指數，2020/9/14。
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從1991年以來，美國股市近三個月下跌超過20%以上時，中國股市平均比美國股市少跌9.4%，且中國股市與全球主要國家股市關聯程度低，是投資人分散風險的好選擇。
資料來源：Bloomberg，採SENSEX、台灣加權、日經225、道瓊歐洲600、IBOV、標普500、MSCI世界、MSCI新興市場與RTS指數，2020/9/10。
中國M1貨幣供給年增率從年初的0%升高至8%、近12個月新增貸款年增率由2.6%成長至17.7%，加快的貨幣供給有助中國經濟數據繼續轉佳。
資料來源: Bloomberg，2020/9/14。
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俄羅斯多年以來累積雄厚的外匯存底，足以用在穩定國內匯率；此外，俄羅斯製造業採購經理人指數在金磚四國中反彈幅度最大，顯示其經濟復甦動能滿滿。
資料來源：Bloomberg，2020/8/31。
自七月底美國商業原油庫存隨著經濟解封出現明顯下降，但近期受到墨西哥灣煉油廠因颶風而暫時關閉所影響，原油庫存減少不如預期。待此短暫因素改善，油價前景仍將受惠經濟回溫。
資料來源: Bloomberg，2020/9/18。