一週回顧及表現
成熟市場
- 美國消費者物價指數年增7.1%低於前期與預期，核心CPI年增率也回落至6.0%，而聯準會上週如期升息兩碼，但鮑威爾等官員重申鷹派立場，打壓投資人預期明年利率政策將轉向的樂觀情緒，美國股市單週下跌2.1%；
- 歐元區經濟成長預期指數從-38.7升至-23.6，製造業採購經理人指數從前期的47.1升至47.8高於預期，而歐洲央行宣佈升息兩碼，歐洲股市隨美股震盪，單週下跌3.5%。
新興市場
- 中國工業生產年增率降至2.2%低於預期，零售銷售年增率也下滑至-5.9%，失業率則升至5.7%，而中國防疫政策放寬後確診人數增加，中國股市單週下跌2.8%；
- 台灣央行決議升息半碼，並期望以溫和的貨幣緊縮政策來控制通膨與經濟，台灣股市單週下跌1.2%。
債券市場
- 市場對於經濟衰退的擔憂推動債市的避險買盤，美國10年公債殖利率自前週的3.58%回落至3.48%，美國政府債券總報酬指數單週上漲0.7%；
- 上週主要債券市場表現平淡，受到中國因防疫優化措施帶來的樂觀情緒，亞洲高收益債券總報酬指數單週上漲1.0%。
原物料、匯率
- 美加的一條主要原油管道持續關閉，且OPEC預期明年需求將出現反彈，國際能源署也預測明年油價可能上漲，布蘭特原油價格單週上漲3.7%；西德州原油價格單週上漲4.6%。
市場報酬率
資料來源: Bloomberg，2022/12/19（圖中顯示數據為週漲跌幅結果,資料截至2022/12/16）
三大市場關鍵事件及分析
1.硬著陸還軟著陸？聯準會密切關注美國勞動數據
儘管聯準會仍樂觀預期美國明年可在失業率小幅升高的同時，將核心通貨膨脹率降至3%左右，但若無法化解勞動市場結構性問題，美國明年失業率很可能必須升至5%以上，才能將核心通貨膨脹率壓至3%，債券資產前景優於股市。
資料來源：Bloomberg，採標普500、美銀美林美國投資級公司債券、美銀美林美國高收益債券與美銀美林新興市場主權債券指數，此處失業率變化為未來半年失業率最大值減去過去半年最小值，各類資產表現為近一年總報酬，「鉅亨買基金」整理，1973-2022。
2. 通膨攀升，日本政府債務貨幣化道路還能走多久？
日本通貨膨脹率與扣除食品與能源價格的核心通貨膨脹率都升至近40年高點，過去10年日本央行一值扮演日本公債大買家的腳色，若日本央行開始調整貨幣政策，日本長期公債殖利率面臨大幅升高的風險。
資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，2022/12/15。
3. 扛住壓力，歐洲央行強調升息決心
雖然歐洲央行內部鷹派向鴿派妥協只升息0.5%，但歐洲央行總裁表示未來將持續數次0.5%的升息，升息的路將走的比聯準會更遠，不斷上調的2023年通貨膨脹率預估為歐洲央行必須強調升息決心的原因。
資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，2022/12/16。
本週關鍵數據行事曆
資料來源: Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，2022/12/15。