一週回顧及表現
成熟市場
- 美國通過1.2兆美元基礎建設法案，利多消息卻被10月份消費者物價指數來到30年新高、超大型公司財報不如預期所抵銷，美國股市下跌0.3%；
- 歐洲央行維持寬鬆口吻，德國11月景氣調查31.7，打敗市場預期20，義大利9月工業生產也優於預期，歐股上漲0.2%。
新興市場
- 中國開始放寬房市政策，10月份出口數據成長20.3%，優於市場預期的17.1%，中國股市反彈3.6%；
- 墨西哥央行如期升息一碼，且巴西近期數據不佳，但因受惠中國房市限制放緩，鐵礦砂反彈帶動拉美股市上揚1.9%。
債券市場
- 通膨隱憂再現，壓抑全球政府債券表現，指數價格下跌0.9%；美國公債短期利率因升息預期升溫而上升，使得長短期債券殖利率利差縮減；
- 新興國家如墨西哥、秘魯等國，為抵抗國內通膨，而持續上調利率，新興市場債券指數價格下跌0.6%；
- 不同產業類別的全球高收益債則表現分歧，原物料與航空等上漲，但整體指數價格下跌0.4%。
原物料、匯率
- 美國能源署預估原油供不應求的狀況可能延續至今年底，OPEC則看好原油需求將在明年超出疫前水準，但各政府可能出手干預能源價格的擔憂，使得原油價格維持平盤（以布蘭特原油為例）；
- 各國通膨數據攀高，推升黃金價格升至1,865美元/盎司，單週上漲2.6%。
資料來源：Bloomberg，2021/11/15（圖中顯示數據為週漲跌幅結果,資料截至2021/11/12）。
市場報酬率
資料來源: Bloomberg，2021/11/15（圖中顯示數據為週漲跌幅結果,資料截至2021/11/12）。
三大市場關鍵事件及分析
1. 美國消費者物價年增率飆破6%，股債市受傷
美國10月消費者物價年增率為6.2%、扣除食品與能源的消費者物價年增率為4.6%，造成股債市雙雙下跌。但若從物價上漲元凶之一的汽車相關來看，晶片短缺與供應鏈問題有所改善，預期未來對物價上漲造成的壓力將逐漸降低。
資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，2021/11/11。
2. 美國房市過熱，漲勢放緩機率高
標普Case-Shiller美國房價指數年增率逼近20%，如此強勁漲幅比2005年還高出不少。從房價負擔指數或是美國實質利率來看，房價難以維持如此快的增速，上漲速度放緩機率高。
資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，2021/11/11。實質利率採影子利率減美國消費者物價年增率。
3. 能源短缺有望改善，天然氣庫存持續下探
根據最新美國能源署預估，明年初各國石油供給有望跟上，供不應求的狀況有望改善，而天然氣庫存則持續下探，至明年三月庫存低於過去平均的幅度最大。
全球原油供需狀況
美國天然氣庫存
資料來源：美國能源署，「鉅亨買基金」整理，2021/11/10。
本週關鍵數據行事曆
資料來源: Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，2021/11/11。