一週回顧及表現
成熟市場
- 美國密西根大學調查的1年及5-10年通膨預期皆降溫，紐約州製造業指數從前期的-31.1大幅回升至-1.5，中小企業樂觀指數與消費者信心指數皆上升。但美國8月份CPI增速高於預期，核心CPI年增率升至6.3%。市場擔憂聯準會將擴大升息幅度，美國股市單週下跌4.8%；
- 歐元區8月份CPI與核心CPI年增率分別持平在9.1%與4.3%，而預期經濟成長指數從前期的-54.9降至-60.7，工業生產月增率則降至-2.3%，歐洲股市單週下跌2.0%。
新興市場
- 中國8月份零售銷售、工業生產年增率皆優於預期與前期，但房地產開發投資年增率降至-7.4%低於預期與前期，且今年1-8月的預算赤字擴大至6兆人民幣，創同期紀錄新高，中國股市單週下跌4.4%；
- 巴西經濟活動的國內生產毛額年增率升至3.87%高於預期，但零售銷售年增率降至-5.2%低於預期，巴西股市單週下跌2.7%。
債券市場
- 對於聯準會本週將強力升息的預期，美國10年公債殖利率由前週的3.31%升至3.45%，美國政府債券總報酬指數單週下跌0.8%；
- 受惠於中國上週公布的經濟數據強勁，且成都、大連自本週起放鬆防疫封控，亞洲高收益債券總報酬指數上漲0.3%。
原物料、匯率
- 國際能源署預計中國的石油需求量將萎縮，並下調今年的全球石油需求成長預估。且美國通膨增速高於預期，市場預期進一步加息恐衝擊經濟成長，布蘭特原油價格單週下跌0.8%；西德州原油價格單週下跌1.9%。
市場報酬率
資料來源: Bloomberg，2022/9/19（圖中顯示數據為週漲跌幅結果,資料截至2022/9/16）
三大市場關鍵事件及分析
1. 美國通膨數據再度打擊市場樂觀預期
美國8月核心消費者與消費者物價年增率分別為8.3%與6.3%，雙雙高於預期，如果美國勞動市場不能改善疫情後的結構性問題，按照目前聯準會對失業率的樂觀預期，2024年美國核心通膨將高於6%。
資料來源：Bloomberg、Ball, Laurence, Daniel Leigh, and Prachi Mishra. 2022. “Understanding U.S. Inflation During the COVID Era.” BPEA Conference Draft, Fall.，「鉅亨買基金」整理，2022/9/15。
2. 美國短期利率上升，各國貨幣苦不堪言
高於預期的核心通貨膨脹率進一步增加聯準會鷹派升息機率，美國2年期公債殖利率從年初的0.9%飆升至目前的3.8%，讓短期利率上升速度較慢的國家面臨貨幣進一步貶值壓力。
資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，2022/9/15。
3. 長期來看，新興市場債券充滿吸引力
與其他風險性資產相比，新興市場債券價格跌幅逼近30%，與過往新興市場發生區域債務危機時跌幅相近，儘管短期仍有風險，但從長期角度來看，難得的債券價格大跌提供誘人的潛在報酬。
資料來源：Bloomberg，採美銀美林新興市場債券指數，「鉅亨買基金」整理，2022/9/15。
本週關鍵數據行事曆
資料來源: Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，2022/9/15。