一週回顧及表現

成熟市場

1. 中國防疫政策與烏俄戰爭持續衝擊全球供應鏈，且受貿易逆差擴大與庫存成長減緩影響，美國第一季GDP萎縮1.4%，美國股市單週下跌3.3%；
2. 受到烏俄戰爭能源供應影響，德國通膨率達到7.4%創歷史新高，德國政府下調2022年經濟成長預測至2.2%，歐洲股市單週下跌1.0%。

新興市場

1. 雖然上海、北京疫情持續升溫，投資人依然擔憂中國經濟前景，但中國國家主席習近平表示將全面加強基礎建設，中國股市單週上漲5.1%；
2. 美國將向烏克蘭提供330億美元的援助，中國與俄羅斯持續戰略合作，受戰爭與切斷天然氣威脅直接影響的東歐股市單週下跌7.5%。

債券市場

1. 升息言論與預期持續推升美國公債殖利率，美國10年公債殖利率由前週的2.90%回升至2.93%，美國政府債券總報酬指數上漲0.1%；
2. 中國防疫政策恐衝擊全球經濟成長，並波及依賴對中國貿易的新興市場國家，新興市場當地貨幣債券總報酬指數下跌1.5%。

原物料、匯率

1. 歐美禁運俄羅斯石油的可能性上升，能源供不應求的壓力持續，布蘭特原油價格上漲1.2%；
2. 日本央行宣布維持貨幣寬鬆政策，日圓持續走貶，跌至近20年以來新低，美元/日圓上升0.9%。

市場報酬率

資料來源： Bloomberg，2022/5/3（圖中顯示數據為週漲跌幅結果,資料截至2022/4/29）。

三大市場關鍵事件及分析

1. 別被消息嚇壞，美國財報大多優於預期

雖然美國消費者信心指數不如預期，但從過往經驗來看，消費者信心對於預測經濟衰退效果有限。目前公布的企業財報中，近80%企業財報都優於原先預期，只有17%企業不如預期，別被特定負面消息嚇壞。（延伸閱讀：疫情紅利消失，現在該買？）

消費者信心對預測衰退不太有用

美股財報優於預期仍佔多數

資料來源： Bloomberg，消費者信心景氣狀況分項消費者信心指數分項中景氣狀況較佳+景氣狀況相同-景氣狀況較差，「鉅亨買基金」整理，2022/5/3。

2. 美元超強，新興市場多國貨幣重傷

受到通貨膨脹率上漲與聯準會轉趨鷹派影響，今年以來斯里蘭卡、迦納與埃及等低收入國家貨幣對美元大幅貶值。從美元投機淨部位近三個月變化來看，美元指數繼續大幅升值機率不高，新興市場國家貨幣貶值壓力應可得到舒緩。

低收入新興市場國家貨幣重傷

美元指數有轉弱跡象

資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，2022/4/28。

3. 全球債券市場恢復正常

從2021年8月以來，美國與歐洲各類債券到期殖利率均大幅升高，全球負利率債券因此由高峰的近18兆美元，大幅降低至不到3兆美元，全球債券市場逐漸恢復正常。（延伸閱讀：美國長債利率將升至何方？）

2021/8以來到期殖利率變化

負利率債券金額大減

資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，2022/4/28。

本週關鍵數據行事曆

資料來源: Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，2022/4/27。

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