一週回顧及表現

成熟市場

1. 聯準會多位官員對於單次會議加息兩碼持開放態度，美國10年公債殖利率升高至近三年以來高點，雖然新屋銷售與耐久財訂單等數據不如預期，市場仍樂觀看待美國經濟陷入衰退的機率，美股上漲1.8%；
2. 歐洲央行表示將從7月開始分三階段退出疫情相關的抵押品寬鬆措施，3月消費者信心受到烏俄戰爭與能源價格影響而大幅不如預期，德國因此宣布提供能源補貼與暫緩燃煤發電廠的關閉計畫，歐股小幅下跌0.9%。

新興市場

1. 美國與英國討論向歐洲提供更多液化天然氣，以降低歐洲對俄羅斯能源的依賴，對於已深陷戰事中的俄羅斯不是好消息。俄羅斯股市於24日恢復部分交易，但仍限制外國人賣出，俄羅斯股市下跌11.5%；
2. 投資人認為巴西升息接近尾聲，加上烏俄戰爭與中國疫情帶來的蝴蝶效應，全球原物料價格持續上漲，巴西股市單週大漲8.49%。

債券市場

1. 聯準會多位官員發表鷹派言論，美國10年公債殖利率由2.15%升高至2.47%，美國政府債券總報酬指數下跌1.9%；
2. 受到美國長期公債殖利率快速升高影響，風險債券價格普遍下跌，到期殖利率逼近歷史高點的亞洲高收益債券，則受中國政府保成長與穩預期的言論激勵，總報酬指數逆勢上漲2.3%。

原物料、匯率

1. 美國商用原油及庫欣地區原油庫存持續處於近五年同期最低點，原油嚴重供不應求，西德州油價單週上漲10.2%。

市場報酬率

資料來源: Bloomberg，2022/3/28（圖中顯示數據為週漲跌幅結果,資料截至2022/3/25）。

三大市場關鍵事件及分析

1. 利差即將反轉？別看錯利差

美國10年與5年公債殖利率差距跌至-0.03%，引起美國經濟即將衰退的擔憂，但預測準確度更高的10年與3個月公債殖利率差距卻逆勢升高至1.9%，美國離經濟衰退還很遙遠。

資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，10年與2年回測期間為1976-2022，另兩者為1962-2022，2022/3/24。

2. 俄羅斯若減產，全年恐陷入原油供不應求

根據美國能源部預估，全球能源供給可望於4月開始高於需求，但假設俄羅斯每日產量減少2百萬桶，全球全年都難見到原油供給超過需求，加上美國商用或是庫欣地區原油存量都處於5年同期的最低水準，油價容易受到消息影響而大幅波動。

資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，2022/3/24。

3. 收入怎麼走，才是REITs表現的關鍵

消費者物價年增率升高且失業率沒大幅惡化時，薪資年增率往往跟消費者物價年增率上升，有利房地產市場與REITs表現。消費者收入增速能否持續高於消費者物價年增率，是REITs能否繼續有好表現的關鍵。

資料來源：Bloomberg，採FTSE NAREIT REITs指數，「鉅亨買基金」整理，2022/3/25。

本週關鍵數據行事曆

資料來源: Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，2022/3/17。  

 

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