一週回顧及表現

成熟市場

1. 美國12月份消費者物價指數年增率從前期的7.1%下降至6.5%，核心消費者物價指數年增率也從前期的6.0%下降至5.7%，密西根大學調查的1年通貨膨脹預期回落至4.0%，消費者信心指數上升至59.7，美國股市單週上漲2.7%；
2. 歐元區工業生產年增2.0%高於預期，投資者信心指數上升至-17.5高於預期，增強市場樂觀情緒，歐洲股市單週上漲3.3%。

新興市場

1. 受到國內疫情干擾及海外需求下降，中國出口年增率下滑至-9.9%但仍高於市場預期，而市場對於中國經濟復甦的樂觀預期，加上政府的信心喊話以及對房地產企業的支持措施，激勵中國股市單週上漲4.3%；
2. 台灣國安基金表示將繼續護盤以穩定台股並維護投資人信心，台灣股市單週上漲3.1%。

債券市場

1. 市場預期通膨指數再度降溫之後，聯準會將放鬆貨幣緊縮政策的力度，美國10年公債殖利率自前週的3.56%回落至3.50%，美國政府債券總報酬指數單週上漲0.6%；
2. 受惠於中國央行要求穩定房企信貸、債券融資，以改善房地產企業，且將推出新結構性工具來支持房地產市場平穩運作，亞洲高收益債券總報酬指數單週上漲2.1%。

原物料、匯率

1. 美國能源信息管理局的數據顯示美國原油庫存增加，但市場認為中國重新開放將大幅提振原油需求前景，布蘭特原油價格單週上漲9.3%；西德州原油價格單週上漲8.3%。

市場報酬率

資料來源: Bloomberg，2023/1/16（圖中顯示數據為週漲跌幅結果,資料截至2023/1/13）

 

三大市場關鍵事件及分析

1.世界銀行再度下調今年經濟成長預估

世界銀行認為放慢的經濟成長率、持續的高通膨與隨之而來的高利率、大量債務與緊縮性財政政策，都很可能導致全球經濟陷入停滯性通貨膨脹，且世界銀行也提醒別輕忽通膨僵固性與央行因此進一步升息的可能。

資料來源：世界銀行，「鉅亨買基金」整理，2023/1/12。

 

2.聯準會VS市場，降息時程看法大不同

相較於聯準會認為今年都不會降息，市場預期下半年聯準會能夠將利率從5%降至4.5%，但從過往通貨膨脹率變化來看，在沒有經濟衰退的情況下，下半年美國通貨膨脹率很可能介於4.5%至5.5%間，聯準會降息機率不高。

資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，相似定義為通貨膨脹率介於6.5%至8%且近一年通貨膨脹率升高幅度小於0.5%，1940-2022。

 

3.日本還會再調整貨幣政策？

日本央行將於本週召開利率決策會議，有媒體傳出日本央行將評估超寬鬆貨幣政策的副作用，開啟今年進一步提高殖利率曲線控制上限的大門，從去年12月中以來，日本買入海外債券金額並無明顯變化，顯示預料外的政策改變並未帶來市場擔心的負面效果。

資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，2023/1/13。

 

本週關鍵數據行事曆

資料來源: Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，2023/1/12。

 

 

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