一週回顧及表現
成熟市場
- 即使疫苗臨床試驗數據報佳音，但疫情蔓延情況不減，且聯準會同意將未使用的緊急貸款工具資金退還財政部，加上10月份零售銷售成長放緩，拖累美股下跌0.8%；
- 歐洲央行暗示將延長或擴大刺激計劃，歐股上漲1.0%。
新興市場
- 中國工業生產年成長、固定資產投資皆優於預期，但零售銷售成長步伐不如預期，中國股市小幅上漲0.8%；
- 台灣核心CPI溫和上漲至0.53%，10月份出口年成長11.2%，大幅優於預期的5.4%，利多不斷的台灣股市在上週突破13,000點的歷史高位，單週上漲3.3%。
債券市場
- 財政部要求退還資金、新冠肺炎疫情持續蔓延，引起市場避險情緒上升，美國政府公債上升0.6%；
- 美國公債殖利率下降，加上全球高收益債、新興市場債券利差小幅變化之下，指數價格分別上漲0.8%、0.4%。
原物料、匯率
- 美元指數小幅下跌0.4%，財政刺激方案卡關，金價下跌1.0%；
- 美國商業用原油存量持續在去庫存，且油價在疫苗利多助長下，單週上漲5.6%（以布蘭特原油為例）。
資料來源: Bloomberg，2020/11/23（顯示數據為週漲跌幅結果,資料截至2020/11/20）。
市場報酬率
資料來源: Bloomberg，2020/11/23（圖中顯示數據為週漲跌幅結果,資料截至2020/11/20）。
三大市場關鍵事件及分析
1. 聯準會與財政部角力
聯準會要在疫情衝擊與高債務佔比等不利因素影響下，避免爆發系統性金融風險並刺激經濟復甦，運作正常的利率與信用市場是必要因素，各項緊急融通機制到期日如何延長將成聯準會與財政部角力重點。
大部分緊急融通機制即將到期
資料來源： Bloomberg、FED，「鉅亨買基金」整理，FED，皆為美銀美林債券系列指數，2020/11/19。
2. 小型股春天來臨？
美國小型股從10月底以來上漲15%，優於美國大型股的9.11%，從目前經濟週期與美國公債長短期利差來看，小型股都有機會繼續跑贏大型股。
資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，採標普500與羅素2000指數，2020/11/19。
3. 菲律賓、印尼意外降息
菲律賓、印尼兩國今年以來已經降息數次，然而疫情在兩國狀況嚴重，央行在上週意外降息至歷史低點以刺激經濟復甦。
資料來源： Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，2020/11/23。
本週關鍵數據行事曆
資料來源: Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，2020/11/19。