投資雷達》股市第二輪下跌來了？

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特斯拉股價上週四天下跌29%，全球科技類股同樣四天修正10.8%，「美股將再度跌入熊市」、「第二隻腳終於來了」等負面看法不絕於耳。科技類股修正真是壞事？真會不利全球股市與美國股市？資金若獲利了結又該轉向何方？

文章內容

1. 科技類股修正，整體股市更健康
2. 全球感染人數增加≠全球疫情變嚴重
3. 全球主要國家製造業快速復甦中
鉅亨投資策略
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1. 科技類股修正，整體股市更健康

科技類股漲勢逼近科技泡沫

資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，採MSCI世界資訊科技與MSCI世界指數，資料日期:2020/9/15。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。

9月1日，全球科技類股股價比過去200日股價平均值高出29.5%，已開發國家股市則高出11.7%，兩者偏離程度的差距來到17.8%。從全球科技類股指數編纂以來，如此大的差距只在1997至2000年科技泡沫期間曾經出現過，科技類股近期漲時確實過快過猛。若科技類股股價不修正，且與整體已開發國家股市間差距持續擴大至30%以上，就極有可能步上2000年科技泡沫破裂的後塵。經歷近期的修正後，目前科技類股股價較200日股價平均值高17.4%、整體已開發國家股市則高8.2%，兩者差距回到較為正常的9.2%（歷史正常範圍為-5.9%至9.8%），大幅縮減了我們可能再次經歷新一輪科技泡沫的擔憂。

2. 全球感染人數增加≠全球疫情變嚴重

除了科技類股修正外，另一個不敢投入股市的原因是第二波疫情隨時可能爆發。截至9月14日，全球近5日平均每天新增26.6萬個新冠肺炎感染者，感染人數增加速度根本沒放緩。隨著秋天即將到來，若新一輪感染爆發，全球經濟將再度受重擊。只看新增感染人數可能會得到如此錯誤的結論，但若改看死亡比率與康復的比率，會發現全球死亡率從4月底的7%降至目前的3.2%，康復比例也飆高至近70%（若只看已開發國家，兩個數據都會更好）。在死亡率與康復率雙雙轉佳的情形下，就算感染人數增加，疫情對全球經濟也不會造成之前的衝擊。

新冠肺炎殺傷力降低

資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，資料日期:2020/9/15。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。

3. 全球主要國家製造業快速復甦中

全球主要經濟體都在轉佳

全球經濟規模前10大的經濟體或國家中，有8個的8月份製造業採購經理人指數都重新回到榮枯分水嶺之上。與三個月前相比，全數都顯著轉佳，印度與巴西等受疫情影響最嚴重的國家，回升程度更是超過20。疫情不僅影響程度在降低，大部分國家也都看到經濟數據開始改善，甚至部分數據回到歷史正常水準。此輪科技類股漲勢來自於居家辦公與電商等隔離題材，但若政府與大眾改變看法，並回歸過往生活，整體股市表現就有機會逆轉並領先科技類股。