投資雷達》定期定額該扣啥?

定期定額該扣啥?

 

經歷過今年以來的下跌,美國股市、已開發國家股市、新興市場股市與新興市場債券都從近一年高點下跌超過20%。儘管價格大跌讓不少風險資產增添吸引力,但充滿不確定性的貨幣政策與即將到來的經濟衰退,讓不少人不敢單筆重押。分批進場的定期定額似乎是更好選擇,哪一類資產最適合現在開始定期定額扣款?

 

1. 長期而言,美國股市最適合定期定額

定期定額報酬率比較

定期定額報酬率比較

資料來源:Bloomberg,採標普500、MSCI世界、MSCI新興市場、富時全股權REITs、美銀美林美國政府債券、美銀美林美國投資級公司債券、美銀美林美國高收益債券與美銀美林新興市場主權債券指數,「鉅亨買基金」整理,資料期間:1991-2022。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

 

假設不考慮貨幣政策與經濟前景,從1991年以來,定期定額扣款美國股市5年的平均報酬率為33.2%,高於已開發國家股市與新興市場股市的25.4%與24.8%,居主要資產之冠。且不只平均報酬率較佳,定期定額扣款美國股市5年的正報酬機率高達85%,高於屬性相似的已開發國家股市、新興市場股市與REITs。若於任何一個月進場,美國股市定期定額5年表現是這幾類資產中最佳的機率逼近50%,是沒有想法又隨時想開始定期定額的最佳選擇。

 

2. 美股進入熊市時,新興市場股市定期定額表現最佳

不考慮市場變化時,美國股市是定期定額的最佳選擇,但當美國股市大跌時,冠軍寶座可能換人當。同樣從1991年以來,當美國股市從近一年高點下跌超過20%時,開始定期定額扣款新興市場股市5年的平均報酬率為71.7%,遠遠優於REITs與已開發國家股市的45.4%及美國股市的42.5%(所有主要資產的定期定額5年正報酬機率皆為100%)。當股市大跌時,股價波動程度較高的新興市場股市更適合當作定期定額扣款標的。

美股從近一年高點跌幅超過20%,定期定額報酬率比較

美股從近一年高點跌幅超過20%,定期定額報酬率比較

資料來源:Bloomberg,採標普500、MSCI世界、MSCI新興市場、富時全股權REITs、美銀美林美國政府債券、美銀美林美國投資級公司債券、美銀美林美國高收益債券與美銀美林新興市場主權債券指數,「鉅亨買基金」整理,資料期間:1991-2022。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

 

3. 當美國經濟即將衰退,新興市場股市定期定額績效最佳

美國經濟衰退前夕,定期定額報酬率比較

美國經濟衰退前夕,定期定額報酬率比較

資料來源:Bloomberg,採標普500、MSCI世界、MSCI新興市場、富時全股權REITs、美銀美林美國政府債券、美銀美林美國投資級公司債券、美銀美林美國高收益債券與美銀美林新興市場主權債券指數,「鉅亨買基金」整理,資料期間:1991-2022。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

 

美國10年與3個月公債殖利率差距與3個月公債未來18個月隱含殖利率與3個月公債殖利率差距分別降至56與33個基點,兩者離代表經濟要衰退的反轉都只剩一步之遙。除了美股跌入熊市外,美國經濟即將衰退是另外一個與目前情境相似的假設。從1991年以來,假設在美國經濟於未來半年陷入衰退時開始定期定額扣款5年,新興市場股市平均報酬率為60.2%,優於REITs與美國高收益債券的47.3%與33.3%(所有主要資產的定期定額5年正報酬機率皆為100%)。若美國經濟真的於未來半年陷入衰退,新興市場股市同樣是目前最好的扣款選擇。

 

鉅亨投資策略

新興市場股票型基金現在扣款是時候

一般而言,美國股票型基金是定期定額的首選,但目前各類資產迎來大幅下跌且美國經濟陷入衰退機率極高,股價波動程度更高的新興市場股票型基金更適合定期定額扣款。

 

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