投資雷達》用這招戰勝投資心魔

從領先下跌的新興市場股市，到今年表現較差的已開發國家與台灣股市，全球股市大多遭遇20%至30%的跌幅。大幅下跌的股市也令先前不敢進場的投資人躍躍欲試，「鉅亨買基金」認為股市最低點與下跌時間不易判斷，用定期定額方式持續扣在相對低點，才是能夠戰勝賠錢的恐懼並長期持有的妙招。

文章內容

1. 別低估物價僵固性，市場預期太樂觀
2. 通膨難降低，別低估聯邦基金利率潛在上升幅度
3. 股市最低點難判斷，定期定額克服心魔
鉅亨投資策略
鉅亨精選基金

1. 別低估物價僵固性，市場預期太樂觀

市場預期過分樂觀

資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，資料日期：2022/7/6。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。

根據彭博彙整各家投資機構對於美國經濟數據預估，可發現大家普遍認為美國通貨膨脹率將於第二季來到高點，之後將一路下降至2023年底的2.5%。而在通膨下降期間，美國經濟成長率都維持於正值，失業率也只略微升高至3.8%。但從過往經驗來看，除非烏俄戰爭突然結束、油價快速回落，不然0.2%的失業率增幅不可能讓通貨膨脹率由8.1%降回2.5%（可參考通膨放緩，股市到底了？）。而且價格僵固性較高、不容易變化的美國黏性消費者物價年增率也由去年底的3.7%一路升高至5.2%，市場對通膨與貨幣政策預期太過樂觀。

2. 通膨難降低，別低估聯邦基金利率潛在上升幅度

出於對通膨的樂觀預估，市場預期聯邦基金利率將於明年二月升高至3.3%，之後進入降息循環，明年底將降至2.7%，等同此輪聯邦基金利率只升高3%。從聯準會從財政部獨立以來，經濟衰退前夕聯邦基金利率平均升高6.4%，且通膨失控且與現在較相符的1970與1980年代，聯邦基金利率升高幅度高達7.5%至15.25%，3%的升幅不足以抑制高居不下的通貨膨脹率（美國失業率將大幅升高、製造業採購經理人指數也仍有廣大下降空間）。

消費者信心反映經濟衰退，製造業採購經理人指數將繼續惡化

3. 股市最低點難判斷，定期定額克服心魔

定期定額能大幅降低損失、更快回到正報酬

資料來源：Bloomberg，採標普500指數，「鉅亨買基金」整理，資料日期：2022/7/6。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。

我們認為目前市場對升息與通膨的看法過分樂觀，預期新一輪寬鬆貨幣政策將於明年3月到來。但聯準會主席鮑爾若真的重視高通膨的傷害，並採行伏克爾的方法，寬鬆貨幣政策與股市低點恐沒這麼快到來。從上表可看出，若於經濟衰退前夕的股市高點進場，單筆申購平均最大跌幅為26%、需要35個月才能回到正報酬；但若是採定期定額分批進場，平均最大跌幅為17%、只需要19個月就可以回到正報酬。當未來充滿不確定性時，定期定額分批進場才是能夠耐心持有並度過股市低潮的關鍵。