Hands waving flags of China
自中美貿易戰浪潮再起，中國股市深受其害，如果從2018年的高點起算至2019年的低點，中國股市下跌了將近21.8%（資料期間：2018/1/31-2019/8/30，指數採MSCI中國10/40美元總報酬指數）。這樣的情形在近期出現轉變，中美貿易磋商略見好轉後，樂觀投資情緒重燃投資人對中國股市的熱情。瑞銀中國精選股票基金一向是這類類別中的紅牌，到底這檔基金厲害在哪裡？在現在的時空下，還值得信任嗎？
瑞銀中國之所以可以在國人熱愛的中國股票基金行列中，抓住投資人的目光，最主要就是因為過去幾年優異的績效表現。透過下表可以發現，雖然過去幾年中國股市表現平平，但是瑞銀中國精選股票基金卻有令人滿意的績效，過去10年超過基準指標約100個百分點。
不僅如此，如果以年度來看的話，這檔基金時常都能打敗大盤。尤其在近10年裡，投資這檔基金會落後大盤指數表現的機率只出現3年。
這檔基金透過積極主動管理，挑選出受惠於中國結構性改革、在指數裡價值相對被低估的產業，再由經理團隊透過基本面分析找出有投資潛力的公司，對於經理人來說中美貿易關係將如何改變並不是最重要的，最重要的是價值便宜的好公司，是經得起市場檢驗的。
而且根據經理團隊的看法，這檔基金只持有83檔股票（資料來源：晨星，截至2019/11/11），相較於基準指標分散在500檔股票的分散做法，更能突顯主動操作的特色。
另外，在投資這種波動較大的市場時，風險管理是非常重要的，瑞銀中國基金在極端的狀況下，可以保持較彈性的調整空間，可以將現金部位提高到20%、減少傷害，也可以在股市相對高點的時候，保有較多的現金部位等待機會。這樣的彈性讓基金可以在跌時少跌，舉例來說在2010年11月中國股市大跌38.1%時，基金僅下跌36.8%。
既然這檔基金如此仰賴基金經理人，投資人應該會想知道經理人操作是不是具備一致性，而這檔基金過去五年的轉換率大約在20%左右（資料來源：晨星，截至2019/5/6），是相當低的水準，這也佐證了基金經理團隊的看法具有一致性。
該檔基金相對較高的管理費用（1.87%，同類平均為1.72%）應該算是唯一的缺點，但是風險調整過後的報酬率，卻讓較高管理費看起來變得物超所值。下圖將基金與同類基金相比，將各項數值由高到低排序，可以看出來在各項衡量報酬率表現的數值中，瑞銀中國精選股票基金的表現超群（下檔防禦率則是越低越好）。
在全球資金充沛、投資情緒樂觀的環境下，先前跌深的風險資產較容易受到投資人的青睞，而中國股市即是其中之一。然而，中國股市仍有其不確定性，投資這樣的單一國家基金千萬不能忽略風險管理。瑞銀中國精選股票基金除了過去展現不錯的風險調整後報酬率之外，基金配置較多部位在非循環、景氣敏感的特色，基金經理團隊獨到的看法和主動操作讓基金更具長期投資價值。
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