一週回顧及表現
成熟市場
- 美國製造業採購經理人指數降至47.6低於預期，且上週首次申請失業救濟金人數來到近三個月新高，表示製造業及勞動力市場走軟。而11月聯準會會議紀錄顯示大多數官員認為可能即將放慢升息，激勵美國股債齊漲，美國股市單週上漲1.5%；
- 歐元區製造業採購經理人指數升至47.3、消費者信心指數升至-23.9，皆高於前期與預期，表示歐洲在經濟可能衰退之際，消費仍展現韌性且整體經濟下滑程度小於預期，歐洲股市單週上漲1.0%。
新興市場
- 儘管中國政府持續祭出多項寬鬆的經濟政策，但中國疫情升溫，北京與上海等地收緊防疫措施，且中國多地爆發抗議活動、警民衝突頻傳，中國股市單週下跌3.2%；
- 台灣出口訂單年增率降至-6.3%、工業生產年增率則升至-3.56%，而受到美國可能放慢升息及美股上漲激勵，台灣股市單週上漲1.9%。
債券市場
- 聯準會鴿派言論帶動美國公債殖利率回落，美國10年公債殖利率由前週的3.83%降至3.68%，美國政府債券總報酬指數單週上漲0.9%；
- 受惠於中國又推出高達2,000億人民幣的保交樓貸款支持計劃，為商業銀行提供零成本資金以刺激房市，亞洲高收益債券總報酬指數單週上漲3.6%。
原物料、匯率
- 上週OPEC+傳出12月可能增產的消息，且中國疫情再起恐影響原油需求，布蘭特原油價格單週下跌6.4%；西德州原油價格單週下跌2.8%。
市場報酬率
資料來源: Bloomberg，2022/11/28（圖中顯示數據為週漲跌幅結果,資料截至2022/11/25）
三大市場關鍵事件及分析
1. 再出新招，中國政府要救房地產業
繼先前的2,500億人民幣支援房地產民營企業發債融資與金融十六條外，又推出2,000億人民幣的保交樓貸款支持計畫，大幅降低中國民營房地產企業破產風險，有利經濟與股市。
資料來源：Bloomberg，MSCI中國房地產與美銀美林亞洲美元計價非投資等級債券中國發行人指數，「鉅亨買基金」整理，2022/11/23。
2. 美歐準備啟動新制裁，油價前景依然樂觀
從2010年以來，油價於11月平均下跌2.1%，12月至隔年2月則表現優異，加上美歐等G7國家即將於12月啟動針對運輸商的俄羅斯油價上限規定，預料俄羅斯將因此減少原油產量，有助原油重回供不應求狀態並激勵油價上漲。
資料來源：Bloomberg，標準化公式為最新數值減去過去12個月平均後，除以過去12個月標準差，「鉅亨買基金」整理，2022/11/23。
3. 美國非投資等級債券前景優於美股
從風險溢酬角度來看，各類風險債券風險溢酬都遠高於美股，且當美國非投資等級債券與美股風險溢酬差距大於3.5%時，美國非投資等級債券未來一與兩年平均表現都優於美股。
資料來源：Bloomberg，採羅素3000與美銀美林美國非投資等級債券指數，「鉅亨買基金」整理，1997-2022。
本週關鍵數據行事曆
資料來源: Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，2022/11/23。