一週回顧及表現
成熟市場
- 美國9月份零售銷售數據意外成長，刺激美股反彈，根據9月份聯準會議紀要證實量化寬鬆減碼將從11月、12月中旬開始，美股上漲1.8%；
- 歐洲央行重申通膨暫時論，同時市場開始期盼新財報季表現，週五大型投行財報優於預期，根據Refinitiv IBES估計，泛歐成分股第三季獲利將成長近50%，歐股上漲2.7%。
新興市場
- 中國恒大地產又未能付息，中國房地產債券市場震盪，中國央行從先前強硬立場轉向維護房地產市場健康發展的相關言論，引起可能放鬆房地產調控的臆測，9月份出口數據創新高，中國股市上漲1.8%；
- 原物料需求暢旺，巴西鐵礦石出口量大增，且出口數據亮眼，股市強勁上漲3.3%。
債券市場
- 大宗商品漲價推漲美國CPI，令美國10月消費者信心指數下降至近9年來低點，美國10年期公債殖利率小幅從近期高點回落，收在1.58%，全球政府公債價格維持平盤；
- 全球高收益債和新興市場債則得以喘口氣，利差收斂，指數價格皆上漲0.5%。
原物料、匯率
- 全球對能源短缺的擔憂持續延燒，石油庫存再度下降，油價升破近三年高點85美元/桶，油價單週上漲2.3%（以布蘭特原油為例）；其他金屬與原物料價格也大漲，CRB美國現貨原物料工業指數來到近10年來高點，各國領導人開始展開應對討論。
資料來源: Bloomberg，2021/10/18（圖中顯示數據為週漲跌幅結果,資料截至2021/10/15）。
市場報酬率
資料來源: Bloomberg，2021/10/18（圖中顯示數據為週漲跌幅結果,資料截至2021/10/15）。
三大市場關鍵事件及分析
1. 美國經濟要過熱，難度很高
美國產出缺口要來到4%以上，產能利用率必須升高至90%、閒置勞工佔工作年齡人口比重必須降至3%以下，如今兩者分別為76.2%與5.1%，美國離經濟過熱、通膨失控還有很遙遠的距離，市場過分高估通膨威脅與聯準會升息風險。
資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，2021/10/14。
2. 價格漲勢無法傳導，中國廠商壓力大
中國9月消費者與生產者物價年增率分別為0.7%與10.7%，兩者間差距高達10%，顯示中國消費者需求不如預期般強勁，廠商無法將增加的成本轉嫁至消費者身上，對企業獲利與股市不是好消息。
資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，採上證指數，2021/10/14。
3. 不確定性加大波動，疫苗優勢決定未來
IMF發表全球經濟展望，疫苗證實有效令較快取得疫苗的國家取得經濟復甦的優勢，相反的下修疫苗取得較緩慢的國家明年GDP成長率，而原物料國家則相對受惠於供應鏈短缺，下修幅度較小。
產出缺口預估狀況
資料來源：IMF，「鉅亨買基金」整理，2021/10/17。
本週關鍵數據行事曆
資料來源: Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，2021/10/14。