一週回顧及表現

成熟市場

1. 美國3月消費者物價年增率升高至8.5%，創下近40年最高紀錄，多位聯準會官員都因此支持於5月會議上升息兩碼，認為美國必須盡快將利率提高至中性利率，加速升息與經濟衰退的擔憂令美國股市下跌2.1%；
2. 歐洲與美國同樣面臨高通膨與更快升息的壓力，但加速升息對成長類股帶來的負面影響大於價值類股，而相較於美國股市，歐洲股市中成長類股比重較低、價值類股比重較高，歐洲股市小幅下跌0.3%。

新興市場

1. 雖然中國3月新增社會融資與人民幣貸款大幅增加，且中國央行調降存款準備率，但3月消費者與生產者物價年增率雙雙高於預期，市場擔憂中國央行貨幣政策不足以支撐經濟復甦，加上疫情影響範圍仍在擴大，中國股市下跌1.3%；
2. 俄羅斯於烏克蘭的「特別行動」無明顯進展，且在俄羅斯黑海艦隊旗艦莫斯科號被擊沉後，俄羅斯向烏克蘭正式宣戰並進入戰時動員機率提高，俄羅斯潛在經濟損失持續擴大，俄羅斯股市下跌11.5%。

債券市場

1. 高於預期的消費者物價年增率、生產者物價年增率與進口物價年增率，加上聯準會多位官員支持升息兩碼的言論，美國10年公債殖利率進一步升高至2.83%，美國政府債券總報酬指數下跌0.6%；
2. 受到無風險利率升高影響，上週主要債券價格全數下跌，經濟數據依然健康且違約率無顯著惡化的美國高收益債券表現相對較佳，總報酬指數小幅下跌0.3%。

原物料、匯率

1. 近期油價持續受到消息面而大幅震盪，傳聞歐盟可能分階段實施俄羅斯石油進口禁令，布蘭特原油價格大漲9.5%。

 

市場報酬率

資料來源: Bloomberg，2022/4/18（圖中顯示數據為週漲跌幅結果,資料截至2022/4/15）。

 

三大市場關鍵事件及分析

1. 美股財報季來臨，各產業差距大

美國重要公司將陸續公布財報，能源、科技與醫療保健是近三個月預估第一季每股盈餘上修幅度最高的產業，如果以產業龍頭來看，埃克森美孚與Google預估第一季盈餘年增率最為強勁。（延伸閱讀：【2022第2季投資展望】美國：經濟較強勁，較不擔心升息傷害）

近三個月美國各產業預估第一季盈餘調整幅度

龍頭公司財報公布日期

資料來源：Bloomberg，採標普500指數，表二以各產業仍未公布財報且權重最高的公司為代表，「鉅亨買基金」整理，2022/4/13。

 

2. 美國長債利率升高，對風險性資產有負面影響？

從1995年以來，當美國10年公債殖利率從2.5%至3%升高至3%至3.5%時，美國股市、已開發國家股市與新興市場股市的本益比平均值都不降反升，主要債券到期殖利率則普遍跟隨升高（從殖利率潛在升高空間來看，MBS與新興市場債券目前較格都算合理）。（延伸閱讀：跌出買點，新興債大有機會！）

美國10年公債殖利率範圍與本益比比較

美國10年公債殖利率範圍與到期殖利率比較

資料來源：Bloomberg，股票採標普500、MSCI世界與MSCI新興市場指數，債券皆為美銀美林債券系列指數，「鉅亨買基金」整理，1995-2022。

 

3. 通膨再度升高，印度央行壓力大

印度3月消費者物價年增率升高至6.95%，2月躉售物價年增率超過13%，過高的物價帶給印度央行升息壓力，印度央行表示將把重點放回物價穩定上，預期印度央行最快將於6月開始升息。

印度物價居高不下

印度與美國政策利率差距已經很低

資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，2022/4/14。

 

本週關鍵數據行事曆

資料來源: Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，2022/4/13。

 

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