突如其來的COVID-19風暴讓全球投資人上了寶貴一課。如果你離退休還很長遠，恭喜你有足夠的時間等待資產價值修復，但對已近退休之齡，或已過著退休生活的人來說，退休老本其實沒有再經歷幾次黑天鵝摧殘的本錢，保值的重要性，遠遠高於冒險追求更高的報酬。
退休族不讓珍貴的退休老本曝露於單一資產風險，永遠是投資真理，我們不知道黑天鵝何時會出現，只知道低波動多元資產對退休人士有多麼重要。
文章內容
穩健派投資人很清楚，一旦資產價格下跌，想回本就得花更大的力氣。舉個例子，當價格跌了10%後，漲10%是回不了本的，得漲11.1%才能辦到；跌價20%，得漲25%才會回本；同理，跌得愈深，收復失地愈是辛苦。
根據統計，歷史上美股（S&P 500）、歐股（MSCI歐洲指數）與日股（東證指數）在歷經空頭後，谷底回漲至起跌點大約得花上20個月時間（中位數），若不幸遇上更嚴重的全球性衰退，資產修復期勢必更長。對年輕人來說，時間是最大的本錢，留得青山在不怕沒柴燒，但屆齡退休人士正好相反，良好的下檔防護與保值效果，才是保障退休品質的關鍵。
談退休規劃之前，了解自身需求是第一步。我們把國人退休規劃需求分為三大類型（下表），坊間對青壯族群及中年族群的退休規劃著墨較多，本文則從屆齡退休與已退休人士的角度出發，探討較不受外界注意的隱世高手：低波動多元資產型基金。
今年2~3月是COVID-19風暴襲捲全球市場最嚴峻的時刻，期間MSCI世界指數重挫了20.5%、Lipper Taiwan全球混合資產配置型基金雖然較為抗跌，但平均也有13.1%跌幅；我們近期注意到一檔隱世高手型基金：NN(L)旗艦多元資產基金(本基金之配息來源可能為本金)，其X股美元對沖級別同期間竟然僅下跌5.5%，相對抗跌實力出色。這類下檔防護力強大產品的好處，便是市場一旦回穩，收復黑天鵝災情所需的時間相對較快，難度也相對低，非常適合做為屆齡與退休族群守護老本的標準配備。
下檔抗性強大的共同基金，主因通常源自於兩項關鍵特色：（1）資產配置夠分散的多重資產基金（2）內建波動目標控管機制（ex-ante volatility target），NN(L)旗艦多元資產基金(本基金之配息來源可能為本金)是個典型的例子。我們統計這檔基金從2015年8月12日美元對沖級別成立以來，到今年3月31日為止的年化標準差數據（圖一），竟然低到只有4%（低於成熟國家公債），這類型基金淨值不易隨著市場震盪大起大落，十分符合屆齡退休與已退休人士追求資產保固的抗震需求。
資料來源：Lipper；2020/03/31。同類基金分類係依據 Lipper Taiwan全球混合型資產配置類別，原幣計算。股票和不動產指數為MSCI，債券指數為BofAML，原物料指數為Bloomberg。
這次COVID-19疫情殺得許多投資人措手不及，讓世人意識到只要短短的21個交易日，就能讓牛氣沖天的美國股市搖身成為重挫兩成以上的熊市，平時忽略資產抗震力的投資人只能眼睜睜看著資產執行「新南向政策」，但NN(L)旗艦多元資產基金(本基金之配息來源可能為本金)可以替投資人減輕不少心理與實質壓力。以該基金的美元對沖級別為例，截至3月31日止的過去三年來（涵蓋COVID-19風暴），每當全球股市下跌1%，該基金平均只跌0.31%，較Lipper Taiwan全球混合資產配置型的同類基金平均值0.63%少了一半跌幅（圖二），故不難想像為何這檔基金在新冠疫情肆虐下，仍能替退休族群繳出一張漂亮的抗震成績單。
資料來源：Lipper；2020/03/31。本基金係採美元對沖級別，全球股市係採MSCI世界指數；同類基金分類係依據 Lipper Taiwan全球混合資產配置類別，原幣計算。
共同基金已經成為國人退休理財工具的主要選項，但確實了解自身屬性、選擇適合自己需求的基金產品，似乎不是人人都有做到。我們經常看到一些屆齡退休與已退休人士仍將多數資產配置於單一（或少數）風險性資產上，把追求資產極大化的目標置於控管投資組合風險之上，這種做法不禁令人捏一把冷汗。其實，從控制下檔風險的角度思考退休資產配置，在顧及資產價值增長之餘，也把黑天鵝的潛在衝擊降至最低，才是退休一族安心享受美好餘生的前奏。
| 基金報告書 | 申購 |
| NN(L)旗艦多元資產基金X股對沖級別美元 (本基金之配息來源可能為本金) | 申購 |
| 【鉅亨好日子】9大咖聯手，好日子久久👉 享最長3年0手續費！ | 申購 |
上述基金均經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金公開說明書，本公司及銷售機構均備有基金公開說明書，投資人亦可至公開資訊觀測站中查詢。本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金公開說明書，本公司及銷售機構均備有基金公開說明書，投資人亦可至公開資訊觀測站中查詢。基金買賣係以投資人自己之判斷為之，投資人應瞭解並承擔交易可能產生之損益，且最大可能損失達原始投資金額。基金不受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障。如因基金交易所生紛爭， 台端得先向本公司申訴，如不接受前開申訴處理結果或本公司未在三十日內處理時，得在六十日內向金融消費評議中心申請評議。台端亦得向投信投顧公會申訴、向證券投資人及期貨交易人保護中心申請調處或向法院起訴。
上述基金可能對不同計價幣別進行一定程度之避險，投資人將承擔基金投資標的對不同計價幣別之匯率波動風險。投資人以其他非本基金計價幣別之貨幣換匯後投資本基金，須自行承擔匯率變動之風險。
上述基金涉及投資新興市場部份，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。依金管會規定，投信基金直接投資大陸地區有價證券僅限掛牌上市有價證券，境外基金投資大陸地區有價證券則不得超過該基金資產淨值之20%，投資人須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。
本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。定時定額投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。
本資料係整理分析各方面資訊之結果，純屬參考性質，本公司不作任何保證或承諾，請勿將本內容視為對個別投資人做基金買賣或其他任何投資之建議或要約。本公司已力求其中資訊之正確與完整，惟不保證本報告絕對正確無誤。未經授權不得複製、修改或散發引用。
野村投信為 NN (L) 、天達、野村基金(愛爾蘭系列)及荷寶系列基金在台灣之總代理。 【野村投信獨立經營管理】 野村證券投資信託股份有限公司 公司地址：11049 台北市信義路五段7號30樓 ‖ 客服專線： (02)8758-1568 ‖ www.nomurafunds.com.tw
AMK01-200400092