NN (L) 觀點》退休人士對抗黑天鵝的屏障:控波動多重資產型基金

 

突如其來的COVID-19風暴讓全球投資人上了寶貴一課。如果你離退休還很長遠,恭喜你有足夠的時間等待資產價值修復,但對已近退休之齡,或已過著退休生活的人來說,退休老本其實沒有再經歷幾次黑天鵝摧殘的本錢,保值的重要性,遠遠高於冒險追求更高的報酬。

退休族不讓珍貴的退休老本曝露於單一資產風險,永遠是投資真理,我們不知道黑天鵝何時會出現,只知道低波動多元資產對退休人士有多麼重要。

 

投資第一課:寧可少賺,不要多賠

穩健派投資人很清楚,一旦資產價格下跌,想回本就得花更大的力氣。舉個例子,當價格跌了10%後,漲10%是回不了本的,得漲11.1%才能辦到;跌價20%,得漲25%才會回本;同理,跌得愈深,收復失地愈是辛苦。

根據統計,歷史上美股(S&P 500)、歐股(MSCI歐洲指數)與日股(東證指數)在歷經空頭後,谷底回漲至起跌點大約得花上20個月時間(中位數),若不幸遇上更嚴重的全球性衰退,資產修復期勢必更長。對年輕人來說,時間是最大的本錢,留得青山在不怕沒柴燒,但屆齡退休人士正好相反,良好的下檔防護與保值效果,才是保障退休品質的關鍵

 

了解自己需要哪一種退休規劃需求

談退休規劃之前,了解自身需求是第一步。我們把國人退休規劃需求分為三大類型(下表),坊間對青壯族群及中年族群的退休規劃著墨較多,本文則從屆齡退休與已退休人士的角度出發,探討較不受外界注意的隱世高手:低波動多元資產型基金

表:三大退休規劃需求

一張含有 監視器, 紅色, 坐, 黑色 的圖片 自動產生的描述

 

NN(L)旗艦多元資產基金(本基金之配息來源可能為本金):多元控波動經典款

今年2~3月是COVID-19風暴襲捲全球市場最嚴峻的時刻,期間MSCI世界指數重挫了20.5%、Lipper Taiwan全球混合資產配置型基金雖然較為抗跌,但平均也有13.1%跌幅;我們近期注意到一檔隱世高手型基金:NN(L)旗艦多元資產基金(本基金之配息來源可能為本金),其X股美元對沖級別同期間竟然僅下跌5.5%,相對抗跌實力出色。這類下檔防護力強大產品的好處,便是市場一旦回穩,收復黑天鵝災情所需的時間相對較快,難度也相對低,非常適合做為屆齡與退休族群守護老本的標準配備。

下檔抗性強大的共同基金,主因通常源自於兩項關鍵特色:(1)資產配置夠分散的多重資產基金(2)內建波動目標控管機制(ex-ante volatility target),NN(L)旗艦多元資產基金(本基金之配息來源可能為本金)是個典型的例子。我們統計這檔基金從2015年8月12日美元對沖級別成立以來,到今年3月31日為止的年化標準差數據(圖一),竟然低到只有4%(低於成熟國家公債),這類型基金淨值不易隨著市場震盪大起大落,十分符合屆齡退休與已退休人士追求資產保固的抗震需求。

圖一、各類型資產年化標準差(波動風險)比較

資料來源:Lipper;2020/03/31。同類基金分類係依據 Lipper Taiwan全球混合型資產配置類別,原幣計算。股票和不動產指數為MSCI,債券指數為BofAML,原物料指數為Bloomberg。

 

超強抗震力,專治黑天鵝

這次COVID-19疫情殺得許多投資人措手不及,讓世人意識到只要短短的21個交易日,就能讓牛氣沖天的美國股市搖身成為重挫兩成以上的熊市,平時忽略資產抗震力的投資人只能眼睜睜看著資產執行「新南向政策」,但NN(L)旗艦多元資產基金(本基金之配息來源可能為本金)可以替投資人減輕不少心理與實質壓力。以該基金的美元對沖級別為例,截至3月31日止的過去三年來(涵蓋COVID-19風暴),每當全球股市下跌1%,該基金平均只跌0.31%,較Lipper Taiwan全球混合資產配置型的同類基金平均值0.63%少了一半跌幅(圖二),故不難想像為何這檔基金在新冠疫情肆虐下,仍能替退休族群繳出一張漂亮的抗震成績單。

圖二:過去3年,多元資產型基金的下檔防護力十分出色

資料來源:Lipper;2020/03/31。本基金係採美元對沖級別,全球股市係採MSCI世界指數;同類基金分類係依據 Lipper Taiwan全球混合資產配置類別,原幣計算。

 

勿讓退休資產配置的目標,本末倒置

共同基金已經成為國人退休理財工具的主要選項,但確實了解自身屬性、選擇適合自己需求的基金產品,似乎不是人人都有做到。我們經常看到一些屆齡退休與已退休人士仍將多數資產配置於單一(或少數)風險性資產上,把追求資產極大化的目標置於控管投資組合風險之上,這種做法不禁令人捏一把冷汗。其實,從控制下檔風險的角度思考退休資產配置,在顧及資產價值增長之餘,也把黑天鵝的潛在衝擊降至最低,才是退休一族安心享受美好餘生的前奏。

 

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上述基金均經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金公開說明書,本公司及銷售機構均備有基金公開說明書,投資人亦可至公開資訊觀測站中查詢。本基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金公開說明書,本公司及銷售機構均備有基金公開說明書,投資人亦可至公開資訊觀測站中查詢。基金買賣係以投資人自己之判斷為之,投資人應瞭解並承擔交易可能產生之損益,且最大可能損失達原始投資金額。基金不受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障。如因基金交易所生紛爭, 台端得先向本公司申訴,如不接受前開申訴處理結果或本公司未在三十日內處理時,得在六十日內向金融消費評議中心申請評議。台端亦得向投信投顧公會申訴、向證券投資人及期貨交易人保護中心申請調處或向法院起訴。

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上述基金涉及投資新興市場部份,因其波動性與風險程度可能較高,且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家,也可能使資產價值受不同程度之影響。依金管會規定,投信基金直接投資大陸地區有價證券僅限掛牌上市有價證券,境外基金投資大陸地區有價證券則不得超過該基金資產淨值之20%,投資人須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。

本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。定時定額投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。

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