市場預期往往會透過個別參與者的加入而進一步被強化，以今年年初為例，當一家投資機構喊出會升息至4.75%後，其他投資機構紛紛跟進並喊出5%、5.25%與5.5%，市場對於年底的聯邦基金目標利率預估也一路衝至5.6%。目前情況很像是年初情況的翻版，當有機構喊出明年年中降息三碼後，其他機構跟進並喊出更早或更大的降息幅度，對於2024年底的聯邦基金利率預估也由10月中的4.8%降至目前的3.9%。 短期來看，市場對於美國經濟軟著陸的看法很難被扭轉，在美國消費與勞動市場數據優於預期機率高於不如預期的情況下，各類資產很可能複製1995年美國升息後的走勢，美國股市繼續高歌猛進。風險資產唯一擔心的是此次降息並非預防式降息，聯準會認為經濟衰退風險大增才是背後降息主因，如此結果將導致全球股市集體下跌，但明年第一季結束前此情境的發生機率極低。
文章內容
| 資產類別 | 看法 | 展望 | 建議權重 | ||
|---|---|---|---|---|---|
| 穩健配置 | 積極配置 | ||||
| 債券 | 美國公債 | 😐 中立 | 市場低估美國經濟數據優於預期的可能性，美國長期公債殖利率很可能反轉升高，短期公債風險較低 | 5% | 5% |
| 新興市場債券 | 😊 樂觀 | 美元轉弱、債券價格經歷大跌等兩大因素有利新興市場債券反彈 | 15% | 10% | |
| 高收益債 | 😊 樂觀 | 美國強勁的經濟將避免違約率升高，目前殖利率仍誘人 | 15% | 10% | |
| 股票 | 全球股票 | 😊 樂觀 | 從韓國出口來看，全球經濟與需求正在復甦，基本面有利全球股市 | 25% | 10% |
| 新興市場股票 | 😊 樂觀 | 美國降息與美元轉弱將促使資金重回新興市場股市 | 10% | 15% | |
| 美國股票 | 😊 樂觀 | 看好美國勞動市場與消費，美股可望複製1995年升息後的走勢 | 30% | 25% | |
| 歐洲股票 | 😐 中立 | 雖然我們認為歐洲降息時間可能快於美國，但歐洲經濟與生產力增幅較低，風險高於美國股市 | 0% | 0% | |
| 日本股票 | 😊 樂觀 | 儘管美國可能降息，但日本放任10年公債殖利率升高機率較低，寬鬆貨幣政策仍是日股支撐 | 0% | 10% | |
| 台灣股票 | 😊 樂觀 | 台灣股市與美國股市關聯度較高，看好台灣股市隨美國股市一同上漲 | 0% | 10% | |
| 巴西股票 | 😊 樂觀 | 假如原物料價格跟隨全球需求升高，對仍有大量降息空間的巴西來說為大好消息 | 0% | 0% | |
| 印度股票 | 😐 中立 | 印度股市近期表現過強，且股市漲幅與經濟成長嚴重脫鉤，表現可能不如其他較便宜的新興股市 | 0% | 0% | |
| 中國股票 | 😐 中立 | 由於家庭部門債務過高，陷入1990年代日本房地產泡沫破裂的風險較高 | 0% | 5% | |
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美國消費者物價年增率由高點的8.9%降至3.2%，歐元區消費者物價年增率則從10.6%降至2.4%，如此快速的下跌令不少投資人相信美歐央行已經成功馴服通膨，明年就會開始降息。
對於明年就會開始降息的預期導致美國長期與短期公債利率雙雙降低，全球與新興市場的金融壓力指數也回到較為寬鬆的區域，完全看不出現在是聯準會升息速度異常快速的時期。
較寬鬆的金融環境不只推升金融資產價格，從有領先與代表性的韓國出口年增率與全球經濟活動指數來看，全球經濟成長正在加速，擺脫先前大幅升息帶來的負面影響。
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根據聯準會調查，54%高中與以下學歷受訪者認為能夠在失業的三個月後找到工作，遠高於2022年7月的44%，且從信用卡違約率中也可看出相似趨勢，信用卡可用餘額較低者的違約率仍與疫情前無太大差異。
從過往經驗來看，美國實質每小時薪資年增率約領先實質個人支出年增率半年，受到消費者物價年增率快速下降幫助，實質時薪年增率已經升至1.3%，未來實質個人支出年增率很可能跟隨升高。
美國零售銷售年增率與勞務扣除租金價格年增率走勢相近，且當零售銷售年增率觸頂下滑後，勞務扣除租金價格年增率才會跟著惡化，假設先前提到的關聯依然正確，那美國勞務端的價格上漲壓力就沒那麼快消失，美國消費者信心也有被低估的可能。
歐洲經濟規模較大的8個國家中，有4個國家消費者物價年增率都回到2%左右，其他三國也都看到物價年增率大幅降低，提供歐洲央行調整貨幣政策的理由。
歐元區經濟規模前四大國家中，德國與法國近一季都面臨經濟萎縮，經濟成長下滑為歐洲物價年增率快速回到目標的代價，與美國依然強勁的經濟成長大不相同。
相較於美國，歐洲長期勞動生產力增加速度慢於美國，除了反映在兩者經濟成長率之外，也顯現在兩者的科技類股表現上。
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如果把與出口連結較高的製造業扣除，日本非製造業薪資年增率只有2.5%，實質薪資年增率為負值，並未觀察到日本央行期待中的薪資與物價螺旋上漲，短期難因此調整貨幣政策。
扣除掉物價上漲影響後，日本實質收入已經連續12個月為負增長，實質支出也大多落在負值，顯示消費增長來自於價格變貴，並非消費者購買更多商品。
除了並沒看到由薪資成長帶動的物價上漲外，日本政府債務高達1,240兆日圓，公債利率的些許變動都會吃掉大量日本政府支出，預期日本央行能發揮獨立性並調整貨幣政策機率不高。
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