許多人將淨零轉型稱為「史上最大投資專案」。試想，要在一、二十年內超越兩百多年的成果；或是在短短數年間，完成一輩子的工作。這樣的挑戰令人望而卻步，但全球若要達成綠能革命，甚至還需要付出更多的努力。簡而言以，轉型到淨零能源系統勢必成為人類史上最大的投資專案，聽起來可能很誇張，但事實確是如此。
從西元 1800 年到 2000 年，兩百年間的能源需求 (主要是化石燃料) 急速成長，這是全球大規模擴張的結果，由於經濟工業化，科學和工程技術蓬勃發展，全球人口持續膨脹高度集中於都會區，能源用量也隨之激增。
然而，更新更有效率的能源逐漸普及 (煤礦取代木材，而後石油又取代煤礦)，能源耗用量仍然不減反增。現在，我們致力推廣再生能源，而如果要達成淨零排放目標，成功對抗氣候變遷，最晚必須在 2050 年之前使再生能源成為主流能源。
但其中涉及的因素太過複雜，首先，我們需要完成空前的創舉：大幅削減化石燃料使用量。國際能源總署 (IEA) 認為，要落實淨零排放，必須改革能源系統，石油與燃煤使用量應從目前的歷史高峰，在未來三十年間大幅削減。此外，還必須減少能源的整體耗用量，同時也不能忽略能源需求與經濟成長的密切關聯。
瑞銀資產管理主動式股票投資團隊研究分析師 Ellis Eckland 表示：「煤礦用了超過150 年的時間來取代木材成為主要的能源，之後石油用了超過50年的時間來取代煤礦。如果要實現國際能源總署的預測，全球必須在不到 30 年的時間內，以新興能源取代石油、天然氣和煤礦。更大的挑戰在於，在這段期間能源使用量預期會下降，也就是說逆轉氣候變遷將會犧牲經濟成長。」
Eckland 也指出，今天的轉型，在經濟考量方面也違反歷史原則：「過去用石油取代煤礦，是因為石油便宜又好用，進而帶動高度的經濟成長。現在取代石油的東西，卻是更昂貴的再生能源，況且全球經濟成長又在放緩甚至更糟。」
根據瑞銀分析，能源相關投資將會集中在五大關鍵領域：再生電力、先進生質燃料、氫氣、碳捕捉及封存，以及電網穩定科技；每個領域各有不同的組成。
其中最直接的是再生能源，目前已經有非常顯著的投資在風電及太陽能，然而，再生能源的供應鏈同樣也需要資金的挹注，尤其是銅、銀和各種貴金屬的需求激增，鋰、鐵和鋼製品也一樣。
Eckland 表示：「我認為，再生能源的供應鏈，可能才是淨零轉型的最大瓶頸所在，整個產業的投資不足，再生能源本身的投資反而還好一點。」其他問題包括銅礦很可能短缺，而開採新銅礦需要長達 20 年。Eckland 指出：「銅的需求預測會激增 40%，甚至有人估計到 2035 年需求量會翻倍，這些銅要從哪裡來卻還不清楚。」
先進生質燃料實際上就是航空客貨運的未來。我們認為，採用永續的航空燃油，亦即以回收的動物性或植物性油脂製作成油料，另方面延長現有機隊的使用年限，雙管齊下才是最永續的民航產業對策。
至於氫燃料，Eckland 認為會有「巨幅成長甚至超級成長」。有了先進的氫能科技，就能有效減少鋼鐵、水泥等工業製程的碳排放；這些產業極度依賴熱能，同時又是再生能源建設不可或缺的產業。
在前述五大主題中，碳捕捉及封存 (CCS) 的進展最少。然而，諸如空運、農牧生產仍可能持續排碳，無法達成淨零，這些 CO2 如何處理就非常關鍵。最新一期 IPCC 報告書即呼籲，碳捕捉及碳封存已刻不容緩，指出「需要透過二氧化碳移除 (CDR) 方式來設法抵銷部分產業難以減少的殘餘排放量，例如農牧業、航空業、運輸業及工業製程的排碳。」
Eckland 表示：「根據國際能源總署的淨零情境和其他類似研究，最樂觀的預測是到 2050 年，我們需要捕捉的碳排量相當於目前排放量的 25%，非常驚人」，Eckland 表示這約等於全球 GDP 的 2.5%。
電網穩定技術也是一項挑戰，因為多數再生能源 (只有地熱和水力發電例外) 僅能斷續發電，無法穩定供應。Eckland 認為，電網穩定技術的投資範圍很廣，包括電池、生質燃料，乃至於人工智能，以及抽水蓄能、重力儲能等新概念，其中重力儲能是以重力牽引巨岩，藉此儲存能量。各種計畫，尤其是在美國，正在促使投資人和資產所有人將新方案定位在政府補助最具吸引力的地方，甚至重回原已放棄的市場。
然而，隨著相關領域的投資方式逐漸落實發展，產業樣貌開始轉變，包括公私部門的關係也隨之變化。政府獎勵計畫爭相吸引投資人和資產所有人，尤其是在美國，將新方案定位在政府補助最具吸引力的地方，甚至重回原已放棄的市場。
瑞銀資產管理集團不動產與私募市場的研究與策略團隊基礎建設分析師 Alex Leung，談到美國總統拜登去年推出的《降低通貨膨脹法》(Inflation Reduction Act, IRA)，認為這部法律「可能是美國史上最重要的潔淨能源法規」。
他說，IRA 全部條文長達 700 頁，共有三大關鍵重點。首先，延續時間至少 10 年，一改之前每年決定是否延續補貼的政策。先前的方式導致許多開發專案走走停停，例如風場新建工程，往往半途停工，等到免稅優惠確認延長了才又復工。
Leung 指出：「先前的政策造成產業周期起落不定，對成長沒有幫助，不論是勞動力、製造產能、供應鏈產能等，每次中斷後都要再重新開始。現在，至少今後 10 年不需要再擔心這個反反覆覆的問題了。」
他表示：「第二個重點是，所有的潔淨能源不分技術類別，都有大規模的稅負抵減和補貼，不限於風電或太陽能，也包括獨立儲能、再生天然氣、氫能和其他產業。」根據 Leung 的看法，稅負抵減的申請流程也更簡化，提高融資市場的支援效率，可望帶動各種潔淨能源建設顯著擴增。
第三，《降低通貨膨脹法》旨在強化美國的潔淨能源供應鏈，提高相關製造產業的韌性，所以法規本身既是產業政策，也是一項能源計畫。普林斯頓大學的淨零美國研究專案指出，這項法規影響所及，將促使美國未來 10 年的潔淨能源相關投資，再增加至少 1 兆美元。
最後，要在很短的期間內轉向低碳經濟，這種大規模的顛覆也會帶來各種投資機會 (有些機會不一定顯而易見)。這樣的情勢很可能持續下去，投資人面對加速改變的浪潮，當然希望把握住正確的一方。
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