上週美國聯準會如預期宣布暫停升息,但暗示11月將再度升息。鮑威爾在會議上釋出了什麼消息導致美股連三日下跌?未來經濟走向會如何,投資人該做什麼調整?
從會議發布的利率點陣圖可以發現,大多數委員認為2024年的利率將持續維持在5.125%左右,與市場普遍預期明年就會降息大不相同。這一消息導致美國公債殖利率上揚,進而影響估值偏高的美國科技股連續三日收黑。持續維持高利率水準代表聯準會認為美國經濟表現不錯,對於股市來說雖然不見得是壞消息,但是目前仍處在殖利率倒掛的情況,再加上高通膨率和能源價格上漲等不確定因素,將持續為股市帶來震盪。
截至今年8月底美國大盤指數上漲17%,然而單獨將美國前五大市值股票(蘋果、微軟、亞馬遜、輝達和谷歌,資料截至2023/9/25)拿出來看,五支股票平均上漲87%,其中輝達今年以來漲幅更達到238%。以這五支股票的市值來計算,美股大盤其中15個百分點的漲幅來自於這些大型科技股,代表其餘公司表現或許不如預期。除了要留意大型權值股漲多回檔會造成股市波動增加外,市場或許過分樂觀看待軟著陸,忽略經濟衰退到來的可能性。
觀察過去50年股債不同配置下的表現,可以明顯發現兩個現象。首先,不論資產配置如何,持有時間越長,績效波動越穩定。持有全股配置一年的最佳與最差績效相差104.5%,但是持有10年的全股配置,這個差距可以縮小至23%。其次,在不同持有天期下,資產配置中債券佔比越高的績效波動越小,而且持有債券和股債各半的資產配置,10年以上的報酬率均為正值,顯著減少了投資組合的波動和下檔風險。
點陣圖顯示高利率將持續一段時間,各種不確定因子會持續造成股市波動。此外,今年以來股市上漲集中於少數大型權值股,暗示其餘股票表現不如預期,投資人需留意大型權值股回檔風險。透過增加債券配置或者選擇股債兼具的平衡型基金,可以有效降低投資組合的波動和減少下檔風險,讓你安然度過經濟動盪。
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