Oil pump silhouette at night.
受到減產協議破局，且沙烏地阿拉伯表示將增加每日產量與下調原油售價影響，國際油價重挫（3月9日，布蘭特油價單日下跌24.1%）。大跌的油價可能透過破壞能源公司現金流，衝擊高收益債券價格。「鉅亨買基金」建議投資人先看清楚自己持有的高收益債券基金，確認該基金配置於能源類股的比重，別不分青紅皂白的就將手中高收益債券基金賣掉。
資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，採布蘭特原油價格，資料日期:2020/３/10。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。標準化公式為該數值減去過去12個月平均值後，再除以過去12個月標準差。
根據美國能源部預估，受到全球需求放緩影響，今年全球原油本就處於供給大於需求的狀態，平均每日供給超過需求22萬桶。如今，武漢肺炎還在歐洲肆虐，全球對能源需求還有可能因此下修的同時，沙烏地阿拉伯與俄羅斯又無法於會議中達成減產共識。根據彭博資訊預估，沙烏地阿拉伯、阿拉伯聯合大公國與科威特閒置產能分別為每日176萬、40萬與39萬桶（若回到減產前高點，沙烏地阿拉伯還有額外100萬桶產量），僅三國全力生產，就可以讓全球原油供給增加250萬至350萬桶。這300萬桶的超額供給，將壓倒本就搖搖欲墜的油價。
若沙烏地阿拉伯與俄羅斯不停手，供需失衡的情形下，全球原油價格可能於年中前跌至每桶25美元。去年4月時布蘭特原油價格每桶為72.8美元，若今年4月油價跌至每桶25美元，等於油價於一年下跌66%（就算油價持平於目前的每桶36美元，也等於一年下跌50%）。回顧過往油價與美國能源高收益債券殖利率變化，可發現當原油價格近一年下跌超過50%時，能源高收益債券殖利率都會衝高到20%左右。若油價無法於4月前大幅反彈，能源高收益債券價格岌岌可危。
資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，採美銀美林美國能源高收益債券指數與布蘭特原油價格，資料日期:2020/3/10。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。
資料來源：Morningstar，採全球高收益債券與美元高收益債券類別基金，「鉅亨買基金」整理，資料日期:2020/3/10。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。
於台灣核備可銷售，晨星分類中全球高收益債券與美元高收益債券基金共有62檔。各檔基金中配置於能源類股權重介於0%至16.3%，比重高低對於油價大跌的衝擊自然天壤之別。所有高收益債券基金能源類股權重的平均為7.9%，「鉅亨買基金」平台中能源類股佔比低於7.9%的基金如上。若投資人本來就持有這些基金，那就不需要因為油價的下跌而過度恐慌；但若不是，且能源類股比重高於10%，則建議投資人可轉換或轉申購為以上高收益債券基金。而若要抄底原油，各原油/能源基金類股差異大，投資人也需看清楚。
在全球流動性仍未全面枯竭的情形下，高收益債券基金並非全都表現不佳。於能源類股曝險較低的高收益債券基金仍適合持有，但若考量到未來流動性枯竭的風險，建議投資人可將部分高收益債券基金轉換成高評級債券基金，以降低資產過度集中的風險。
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