投資雷達》配息率調降怎麼辦？

許多投資人對於現金流的需求非常高，因此偏好能提供穩定收入的配息型基金，而配息率高低及穩定性也是投資人會納入考量的重要因素。近期有幾家基金公司下調基金配息率，使投資人繼續持有的意願降低。配息率調降代表什麼？是否意味著基金的吸引力不如以往？

文章內容

1. 基金配息從哪來？
2. 為什麼要下調配息金額？
3. 還是想要配息怎麼辦？
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1. 基金配息從哪來？

投資配息基金，除了報酬率以外，最重要的就是期望透過配息來獲得穩定現金流，而基金配息從哪來呢？從下表可以看到，股票型基金的配息來源包含股票派發的股利、股票買賣價差的資本利得，部分基金也會將權利金作為配息來源之一；債券型基金則主要來自債息，以及部分因債券價差獲得的資本利得；而平衡型基金因組成內容為股票加上債券，因此股利、債息、資本利得與權利金皆可能為其配息來源。《可參考推薦文章以及影片》

基金主要配息來源

資料來源：「鉅亨買基金」整理。為簡化文章內容，本文均以美元級別為例，南非幣等可透過利差提高配息率之情形，目前不納入比較。

在了解基金公司為何要調降配息率之前，投資人必須先建立一個觀念：若你是已經持有配息基金的投資人，不應只在乎配息「率」，因配息率取決於基金的淨值變化，而你手中的基金單位數已是固定的，因此「每單位配息金額」才是你更需要關注的數字。

2. 為什麼要下調配息金額？

從下圖以股票市場來看，自2022年以來，美國股市進入一個盤整狀態，未來潛在資本利得下降且經濟前景尚不明朗，加上近期市場波動變小導致權利金降低，因此適度調降基金配息金額也是對於基金的一種合理保護，以避免長期的本金虧損；若從債券市場來看，以美國高收益債券為例，可看到其殖利率自2022年以來的向上趨勢明顯，近期也來到歷史相對高點，因此在違約率並無大幅攀升的形況下，預期此類債券基金的配息率反而會逐步調升（以美國非投資等級債券基金為例，當過往低利率時期買進的高收益債券分批到期時，能以目前更高殖利率的高收益債券取代）。

資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，採標普500指數、美銀美林美國高收益債券指數，資料期間為 2020/1-2023/11。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。

3. 還是想要配息怎麼辦？

許多人會誤解基金的配息率就是報酬率，因此視配息率為一切，忽略了資本利得加上配息後的總報酬才是關鍵。如果你了解完上述觀念，還是希望能夠從投資基金來獲得穩定的現金流，則可選擇使用鉅亨自由 Pay，相較於可能隨時調整配息率的傳統配息基金，提供更多元、更有彈性也更穩定的現金流選項。《可參考開箱文章》

資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，採標普500指數，高點為過去五年及未來一年的最高點，資料期間為 1950/1-2023/11。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。

從上圖可以看到，根據1950年以來的歷史數據回測，假設每次都在股市相對高點（過去五年及未來一年的最高點）開始使用自由 Pay機制，當設定8%提領金額時，儘管剛開始可能會因提領%數過高而配到本金，但當時間拉長，本金也能得到正回報；若設定較合理的4%提領金額，不論5年、8年、10年以及15年，本金皆可取得正報酬。因此可看出，只要設定合理的買回率，儘管在股市相對高點進場，除了能夠有穩定的收入來源之外，長期而言不含Pay的本金也仍能得到正報酬。