投資雷達》配息率調降怎麼辦?

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許多投資人對於現金流的需求非常高,因此偏好能提供穩定收入的配息型基金,而配息率高低及穩定性也是投資人會納入考量的重要因素。近期有幾家基金公司下調基金配息率,使投資人繼續持有的意願降低。配息率調降代表什麼?是否意味著基金的吸引力不如以往?

 

1.基金配息從哪來?

投資配息基金,除了報酬率以外,最重要的就是期望透過配息來獲得穩定現金流,而基金配息從哪來呢?從下表可以看到,股票型基金的配息來源包含股票派發的股利、股票買賣價差的資本利得,部分基金也會將權利金作為配息來源之一;債券型基金則主要來自債息,以及部分因債券價差獲得的資本利得;而平衡型基金因組成內容為股票加上債券,因此股利、債息、資本利得與權利金皆可能為其配息來源。《可參考推薦文章以及影片

基金主要配息來源

基金主要配息來源 資料來源:「鉅亨買基金」整理。為簡化文章內容,本文均以美元級別為例,南非幣等可透過利差提高配息率之情形,目前不納入比較。

在了解基金公司為何要調降配息率之前,投資人必須先建立一個觀念:若你是已經持有配息基金的投資人,不應只在乎配息「率」,因配息率取決於基金的淨值變化,而你手中的基金單位數已是固定的,因此「每單位配息金額」才是你更需要關注的數字

 

2. 為什麼要下調配息金額?

在近期下調配息金額的基金中,可發現其中較多為股票與平衡型基金。從下圖可以看到,若從股票市場來看,自2022年以來,美國股市進入一個盤整向下的狀態,未來潛在資本利得下降且經濟前景仍不明朗,加上近期市場波動變小導致權利金降低,因此適度調降基金配息金額也是對於基金的一種合理保護,以避免長期的本金虧損;若從債券市場來看,以美國高收益債券為例,可看到其殖利率自2022年以來的向上趨勢明顯,近期也來到歷史相對高點,因此在違約率並無大幅攀升的形況下,預期此類債券基金的配息率反而會逐步調升(以美國非投資等級債券基金為例,當過往低利率時期買進的高收益債券分批到期時,能以目前更高殖利率的高收益債券取代)。

圖片15 資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,採標普500指數、美銀美林美國高收益債券指數,資料期間為 2020/1-2023/5。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。

 

3. 還是想要配息怎麼辦?

許多人會誤解基金的配息率就是報酬率,因此視配息率為一切,忽略了資本利得加上配息後的總報酬才是關鍵。如果你了解完上述觀念,還是希望能夠從投資基金來獲得穩定的現金流,則可選擇使用鉅亨自由 Pay,相較於可能隨時調整配息率的傳統配息基金,提供更多元、更有彈性也更穩定的現金流選項。《可參考開箱文章

圖片16資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,採標普500指數,高點為過去五年及未來一年的最高點,資料期間為 1950/1-2023/5。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。

從上圖可以看到,根據1950年以來的歷史數據回測,假設每次都在股市相對高點(過去五年及未來一年的最高點)開始使用自由 Pay機制,當設定8%提領金額時,儘管剛開始可能會因提領%數過高而配到本金,但當時間拉長,本金也能得到正回報;若設定較合理的4%提領金額,不論5年、8年、10年以及15年,本金皆可取得正報酬。因此可看出,只要設定合理的買回率,儘管在股市相對高點進場,除了能夠有穩定的收入來源之外,長期而言不含Pay的本金也仍能得到正報酬

 

鉅亨投資策略

配息下調並非世界末日,想要穩定收入有其他方法

配息下調不代表基金的價值或報酬率下降,僅表示某段時間內分配給投資人的收益比例下降,而基金總報酬才是關鍵,不應只拘泥於配息率高低。若擔心投資傳統配息基金只能被動地接受基金公司的配息率調整,可選擇利用鉅亨自由 Pay來打造更穩定的現金流收入。

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