Scientists wearing masks and gloves Holding a syringe with a vaccine to prevent covid-19
昨日輝瑞與BioNTech宣布聯合研發疫苗取得重大進展，疫苗保護效力高達90%，遠遠超過市場預期。疫苗可能比預期更快研發成功的消息引爆投資人熱情，先前受疫情影響較大的郵輪與飯店類股單日上漲17.81%，帶動美國小型與價值類股上漲近4%，後兩者從10月底以來漲幅也雙雙超過10%。
疫苗保護效力（Vaccine Effectiveness）是用來衡量施打疫苗，與沒施打疫苗相比，感染疾病可能性的變化比例（假設施打疫苗後的患病率是10%、未施打的患病率是20%，則疫苗保護效力為1減10%除以20%）。此次輝瑞與BioNTech公佈的保護效力為90%，已經染病的人數為94人，可推估出施打疫苗後仍染病的人數為8人、未施打疫苗而染病的人數為86人，可看出疫苗顯著降低感染機率。若未來更多病例出來後，疫苗保護效力仍能維持在90%，則疫情受到控制與生活恢復正常指日可待。
資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，採標普500指數，資料日期:2020/11/10。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。
如果疫苗順利發放且生活恢復正常，今年受到疫情影響而獲利大受打擊的產業，經營狀況都將快速好轉。如果以子產業來看，非核心消費類股近12個月每股盈餘只有2美元，遠遠低於2019年的5.7美元。如果獲利回到2019年水準，則非核心消費類股潛在盈餘增長率高達190%。除了受打擊嚴重的非核心消費類股外，銀行、工業服務、工業產品與原物料類股潛在增幅也都在25%之上。
很多人對美股擔憂來自於高股價，認為目前股票估值高得不合理，未來進一步上漲空間有限。但若是每股盈餘能回到2019年水準，不少類股股價都有巨大潛在上漲空間。以能源類股為例，儘管目前無風險溢酬為-0.3%（每股盈餘除以股價，再減去美國10年公債殖利率），但若是每股盈餘回到2019水準，無風險溢酬將大幅升高至10.7%，遠高於過去10年平均的3.3%，股價潛在上漲幅度高達153%。同樣邏輯，金融與工業類股無風險溢酬分別為7.8%與5.1%，股價潛在上漲幅度為34.1%與15.6%。
資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，採標普500指數，資料日期:2020/11/10。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。
受到疫情帶來好處影響，科技與相關公司股價遠優於其他類股。但如今疫苗接近開發完成，先前利多恐成未來利空，反而是股價一直受到打壓的小型與價值類股，有機會接棒帶領美股繼續上漲。
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