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3月FOMC如市場預期升息1碼，且會議聲明也略偏鴿派，從最新利率期貨反映升息終點來看，最後一次升息、甚至降息的時間點皆大幅提前(圖一)，這代表也無論最後聯準會決定幾月停止升息，這些時間點離我們都不會太遠，升息終點很可能即將到來。
但從近期矽谷銀行(SVB)等銀行體系危機，亦或是過往聯準會快速升息歷史經驗來看，美國經濟衰退的疑慮似乎無法避免，加上通膨及終端需求復甦力道緩慢，「灰天鵝」的不確定性依然存在，在這種多空交雜的「多元宇宙」下，接下來台股盤勢或將變得更加震盪。
資料來源：FedWatch網站，根據30日聯準會利率期貨計算隱含機率；資料日期：2023/3/23。
2022年市場非常關注的庫存狀況，目前看來正在有序地去化當中。以市值佔比最高的半導體業而言，市場預期最快2023年第二季庫存將回到正常季節性水準，下半年可望看到溫和復甦；此外全球最大消費市場–中國也解除了疫情封控，市場期待終端市場需求逐步回升，這將大大提振整體消費力道，帶動經濟加速復甦。
目前市場預估，台股企業EPS成長率的最低點將落在第二季(圖二)，與半導體庫存落底的時間點相同，加上到時也接近聯準會停止升息時點，我們認為下半年將會是轉機的開始，到時股市有望重啟反彈，由基本面與評價面雙重改善所帶動。
資料來源：彭博，野村投信整理；資料日期：2023/3/21。
今年市場最熱門的話題莫過於ChatGPT的AI聊天機器人，不只是因為強大的邏輯思考能力，市場更在乎背後可能衝擊各行各業出現結構上的改變，雖然現在尚未真的發生，但是已經初具雛形。我們已經看到包括微軟、Google、百度等科技巨頭，今年決定在生成式AI投入大筆資本支出，並將AI定調為未來重要的發展方向。(上述涉及個別公司相關資訊僅供示意，非為個股之推薦。)
隨著科技發展越來越成熟，更多的新應用也會百花齊放，AI只是其中的一小塊。我們相信這種長期趨勢股票依舊是市場焦點，在市場不確定性仍高之下，確定性高的產業將有更多表現機會。以下是野村投信目前看好，我們認為具有長線發展趨勢的產業：
1. 半導體/IP：半導體晶片做為AI、車用等龐大算力基礎，尤其在ChatGPT問世後，將大幅提升對於算力與參數量的要求，預估2023~2030年半導體產業CAGR達7%；半導體先進製程演進，亦可望大幅提升IP產值，預估2023~2028年IP產業CAGR達14%。
2. 伺服器：儘管2023年雲端業者資本支出有所放緩，但仍維持9%的成長率，整體仍持續增加資本支出；此外來自AI伺服器的需求也爆發，預計未來5年CAGR達17%。
3. 散熱/高速運算：由於AI需要更多的資料傳輸以及高效能運算，預期對接下來Server的升級需求將是正面的影響。高算力需求預期也將為散熱零組件廠商帶來更多新的契機。
4. 電子貨架標籤：通膨上升、 勞動力短缺和競爭激烈的零售環境，已成為零售商提高商店自動化和效率的最佳解方。預估2023~2027年電子貨架標籤CAGR達30~40%。
5. 工業自動化：預估2022~2025年全球工業機器人安裝量將穩健成長，預期CAGR為高個位數增長。隨著中國政府的財政刺激政策及可能的補貼措施，令市場期待2023年中國市場的增長性。
6. 電動車與電池：各國政策主導，加上成本下降快速，電動車的滲透率快速提升中，預估2020~2030年電動車銷量的CAGR將高達32%；車用電池部份，2022年中國供給最大佔77%，未來五年美國占比也將提升為10%，電池佔整車成本超過30%，因此提高自供電池比重、加大自主研發電池的能力將成為各國投資重點。
資料來源：DIGITIMES Research、Expert Market Research、Macquarie Research、Morgan Stanley Research 、Nvidia、ePaper Insight、International Federation of Robotics、Morgan Stanley、Bloomberg NEF data；資料日期：2023/1、2023/3、2023/2、2023/2、2022/10、2023/1、2022/10、2023/1、2023/3。
本基金以高成長產業及各式次產業龍頭為持股核心，同時納入業績能見度達兩年的中小型非龍頭股進入衛星部位，擅長發掘隱藏於台灣各角落的隱型冠軍企業。
在投資布局上我們仍以台灣最具成長潛力的半導體產業為主(圖三)，同時搭配電子零組件，電腦及周邊設備以及少量的傳統產業，且晶圓代工、IC設計、電動車皆是本基金前10大持股中的重點配置方向(圖四)，在全球景氣準備落底回升，以及主要央行有望暫停升息腳步下，本基金所投資的長期趨勢性類股可望受惠於上述利多因素。
除投資前景趨勢明確外，截至2023/2/28止，本基金之各期間績效也持續優於同類型平均(圖五)，顯示本基金長期投資及擅長挖掘超額報酬的能力。建議投資人若遇到大盤漲多修正時可逢低布局，不論單筆或定期定額皆是參與未來長期趨勢的最佳利器。 。
資料來源：野村投信整理；資料日期：2023/2/28。
資料來源：野村投信整理；資料日期：2023/2/28。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。
資料來源：Lipper，野村投信整理。資料日期：2023/2/28 *同類型係採SITCA分類台灣股票之一般股票型。
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