雖然聯準會如市場預期般暫停升息，但點陣圖卻透露出聯準會將於下半年恢復升息，市場預期 7 月升息一碼的機率也高達 65%。究竟聯準會是暫時停止還是真的結束了此輪升息？ 對投資人又會有什麼影響？
1. 聯準會更樂觀看待美國經濟
聯準會對今年經濟成長率預期從 3 月的 0%至 0.8%升高至 0.7%至 1.2%，失業率預估從4.3%至 4.9%降至 4.3%至 4.6%，等於認同美國經濟依然強勁、勞動市場惡化速度比想像中慢。而對於美國經濟與勞動市場更樂觀的看法，也反映在聯準會對年底美國核心通貨膨脹率與聯邦基金利率的預期上（核心通貨膨脹率由 3 月的 3.5%至 3.9%升高至 3.7%至 4.2%，聯邦基金利率由 5.1%至 5.6%升高至 5.3%至 5.6%）。
2. 但美國經濟真有這麼好？
聯準會認為美國對於服務需求依然火爆、勞動市場仍處於供需失衡的情況，勞務價格年增率離目標還很遙遠。但其實失業率是落後指標，較具領先性質的服務業採購經理人指數與消費者信心都在惡化中，美國 5 月服務業採購經理人指數已經降至只比榮枯分水嶺略高一些的 50.3，其中就業分項已經降至 49.2；而消費者信心指數也是逆轉了去年 6 月以來的復甦趨勢，再度掉頭向下，其中購車與購屋分項雙雙回到 1980 年代以來的低點。
3. 聯準會已經升非常多息
雖然聯準會看起來只升息 5%，但若把 QE 影響也加計在內（以 2021 年 5 月為例，雖然聯邦基金目標利率是 0.25%，但若把聯準會瘋狂擴張資產負債表也納入考量，市場感受到的利率應該是-2%），聯準會已經升息 7.2%。若再將通貨膨脹率納入考量，改看扣除通膨的實質利率，美國實質利率從近兩年低點升高近 10%，只低於 1981 年的瘋狂升息。而如此快速的升息正在為美國經濟帶來負面影響，從商業不動產貸款、商業及工業貸款到消費性貸款，美國各類貸款年增率都在下降中，各類房地產價格年增率也都在降低，停下來觀察升息對實體經濟的影響為正確之舉。
短期經濟數據好壞將左右聯準會到底該不該繼續升息，並為市場帶來額外波動，而本身分散在不同資產的平衡型基金，正是充滿不確定時的投資好選擇，而對於已經持有大量股票型基金的人，也可透過增加債券型基金比重來分散風險。
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