我們認為，答案界於「是」與「視情況而定」之間。「視情況而定」是因為即使投資人大致同意如何定義價值，但低碳投資的多種方式亦各有其長處。系統化投資方面，倘若願意加碼佈局金融產業，相關的傾向容許了廣受歡迎的低碳投資方法直接結合價值型資產。主動式投資方面，一般認為單就低碳而言，已不足以界定重大低碳投資策略。相反地，多數主動式投資人則是聚焦於低碳產業領袖，以及專營解決方案的供應商。此類企業往往被譽為「綠色甜心」，雖然是熱門的投資標的，但卻不適合進行價值型投資。
圖 1 顯示價值與碳排放強度之間的正向關係。整體而言，價值曝險愈高，必須承擔的排放強度代價也愈高。污染程度最高的產業，幾乎都屬於深度價值資產，這並不令人意外，部分原因在於投資人對於低碳的關注帶動了許多年的賣壓。
資料來源：瑞銀資產管理 2022、Credit Suisse HOLT 2022、S&P Trucost Limited© Trucost 2022。以全球所有產業 (金融業除外) 超過 10,000 家企業為基準。Credit Suisse HOLT 的估值分數得自於共同價值因素的綜合結果。依據最廣泛採用的國際會計工具《溫室氣體盤查議定書》，溫室氣體 (GHG) 排放可分為三大「範疇」。範疇 1 涵蓋組織所擁有或控制的來源直接排放者；範疇 2 涵蓋申報公司消耗外購電力、蒸氣、熱力與冷氣而產生間接排放者；範疇 3 包括該公司價值鏈中產生的其他所有間接排放
為了達成淨零碳排目標，再生能源企業等低碳解決方案供應商的努力至關重要，但這依然僅是拼圖的一角。若要達到淨零排放，高污染的傳統產業，亦須脫碳或轉型。時至今日，轉型投資絕非主流，但其動能卻快速增強；但它的聚焦對象乃是碳排放量的變動率，而非現有的碳排放水位或規模。考量到轉型對於碳排放量較大的企業而言格外具備象徵意義，轉型投資在本質上就是建構某種價值型投資。
另一種相關方法，則是在傳統事業當中，尋找隱藏資產。縱使多數公司的營業多少都涉及了淨零碳排的關鍵領域，但普遍尚未成為公認的低碳解決方案企業。這樣的事業具備著「隱藏解決方案」，買進價格也經常遠低於許多永續投資策略核心之專營解決方案及低碳企業的隱含價格。此類企業通常會拓展低碳解決方案業務，並運用傳統事業的現金流量，作為轉型過程的金雞母。
轉型可分為兩大類：現有商業模式的脫碳化，及經營陣容的變遷，從製造污染的傳統事業，轉向永續發展事業。
無論何種類型，有效的投資人參與，均可促使該企業加速低碳轉型行動。針對製造污染的事業，一旦認定其可能達到淨零排放的最終狀態，即可將該公司列為轉型目標。但目前參與活動，應聚焦於推動實際的行動，實際的商業決定，可能包括分配資源予減污技術和永續經營等。
考慮低碳投資時，別忽略了製造汙染的傳統產業，因其正是達成低碳目標的關鍵。
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