Billie dollar with business chart
投資的世界充滿各式各樣的商品，從風險性資產的股票、高收益債券、新興市場債券、不動產投資信託，到避險性質較強的政府債券與黃金，每種資產都有適合的投資時期，沒有單一類別可以永遠表現稱霸。儘管高收益債券確實是高報酬加上低波動的優異選擇（由於美國高收益債券指數編纂時間較久，本文因此以其為主要回測依據），但若能加上其他屬性不同的資產，將提供投資人更為優異的風險調整後報酬。
資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，採MSCI美國、MSCI世界與美銀美林美國高收益債券指數；資料期間:1986-2020。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。
很多投資人都會聽過高收益債券CP值高於股票的說法，但實際情況如何？從1986年以來，若投資人於任何月份進場，並持有5年，美國高收益債券的平均年化報酬率為8.5%，介於美國股票與已開發國家股票的9.7%至7.1%間。美國高收益債券的標準差與上漲機率分別為3.9%與98%，雙雙優於美國股票與已開發國家股票，經由風險調整後的報酬率也最佳（平均報酬率/標準差為2.2倍）。若將投資時間拉長至10年，美國高收益債券的標準差進一步降低至2.2%，風險調整後報酬更為亮眼。
比較完美國高收益債券、美國股票與已開發國家股票表現後，美國高收益債券確實更有吸引力，但並不代表美國高收益債券就是唯一選擇，只持有美國高收益債券依然有風險。受到新興市場債券編纂時間較晚影響，1991年至2019年期間，美國高收益債券經歷過兩次較大規模的下跌，分別是2002年4月至2002年7月與2008年5月至2008年11月，美國高收益債券加計配息後的總報酬分別下跌12%與32.5%，但若投資人將資產分散配置於美國高收益債券、新興市場債券與美國公債，下跌幅度將縮窄至4.6%與13.9%。
資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，採美銀美林美國高收益債券、新興市場債券與美國公債指數；資料期間:1991-2020。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。
資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，採美銀美林美國高收益債券、新興市場債券與美國公債指數；資料期間:1991-2020。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。
看到分散配置後的較低跌幅後，下個問題便是平均報酬率會因此下降嗎？從1991年至2020年期間，美國高收益債券滾動5年與10年平均年化報酬率為6%與5.3%（由於回測時間不同，因此此處平均報酬率與第一段的報酬率有差距），分散配置的5年與10年平均年化報酬率則分別提高至6.1%與7.8%；標準差的部份，分散配置的5年與10年標準差只有2.4%與1.2%，雙雙低於美國高收益債券的3.3%與1.4%。分散配置非但沒有帶來更差的績效，反而提供了波動更低且平均表現更佳的結果。
以報酬率與波動度的角度來看，高收益債券基金確實提供投資人更優異的表現。但若能同時加上新興市場債券基金與美國公債基金，投資組合績效將更上一層樓。
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