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相較於過去四十年來的升息循環，本次聯準會的升息速度十分快速、市場樂觀認為升息已近終點甚至期待降息、牽動近期市場回升，不過此預期恐過於樂觀，緊縮貨幣政策的效果可能需要在六至九個月後才會陸續顯現，而聯準會視物價穩定為美國經濟的基礎也將確保達到這個目標，所幸通膨壓力已有放緩跡象，相信聯準會今年將在幾次升息後停止並維持至年底。 通膨高漲疊加就業市場強韌增添了貨幣政策的難度，在2021年底時聯準會對2022及2023年的利率預估中位數分別為0.9%及1.6%，到了2022年底，預估中位數已經大幅上調至4.4%及5.1%，高度不確定性牽動市場大幅波動。而即便在不同領域都有裁員消息，不過整體就業市場依然緊俏支撐著薪資通膨黏著，也提供聯準會維持較高利率水平較長時間的依據，因此，就業數據將是2023年的重要觀察指標。
隨著快速升息，美國公債殖利率升至十餘年來高檔，投資級債與非投資級債殖利率也分別來到6%及10%的水準，各類債券殖利率攀高開啟了固定收益市場難得一見的投資契機，利差擴大與價格重跌的情況更是難得一見，就投資級債而言，指數平均價格在2020年夏天時來到117的相對高峰，而在去年10月已大幅滑落至84，下跌的幅度與速度驚人，提供了進場企業債市的大好機會。
隨著企業的實際營運數據出爐，獲利預估遭下調是很正常的情況。對2023年史坦普500企業的盈餘預估，在去年夏天時達到高峰為每股獲利250美元，隨著2022年財報公布每股獲利預估已經滑落至220美元，雖然營收與獲利下滑，仍然看到一些企業持續表現強韌，預期2023年將看到一些企業證明其能挺過經濟下行環境，不論美國經濟是否走向衰退，企業的營運效率與利潤率的維持將非常重要，我們也將持續尋找能提供最佳潛在增值機會的投資標的。 總結來說，我們相信在2023年審慎靈活的投資策略將可應對通膨、貨幣緊縮與潛在經濟減速的環境。
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資料來源：富蘭克林坦伯頓基金集團，截至2023年2月底，股權包含股票及混合資產，考慮現金2.66%。投資人申購富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。投資人應留意衍生性工具/證券相關商品等槓桿投資策略所可能產生之投資風險(詳見公開說明書或投資人須知)。
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