11月的聯準會決議利率維持不動，聲明稿跟9月會議幾乎一致，但新增金融緊縮風險的影響具有不確定性，這也呼應美債十年期殖利率在10月盤中曾突破5%近年新高水準，加上近期非農數據、失業率、製造業和服務業指數都呈現傾向不再升息的趨勢，導致10年期美債從5%的水位下滑至4.6%附近，10期美債實質利率也從高點2.5%降至2.2%，推升美股11月初表現大幅反彈，其中利率敏感的房地產、科技消費等成長股都呈現大漲。如同之前提到的升息循環進入尾聲，搭配現況來說，儘管第3季美國經濟強勁成長4.9%，但受到金融緊縮，強勁成長不容易延續到第4季，目前經濟成長預估可能大幅降溫至1.2%，搭配通膨降溫，推測聯準會要再緊縮機率大幅減少。
此外傳了許久的美國政府將加強禁止半導體輸出中國，在10月終於發生，其中輝達AI Server低階到高階幾乎都被禁止，連遊戲顯卡的RTX也被禁，但我們認為短期影響不大，因為廠商會趁禁令生效前快速拉貨，加上短期市場的確也供不應求，所以短期對輝達影響有限。但等供需正常後，就得看10-20%受影響的輝達中國營收要由從哪個區塊補上。至於10/1通過的美國臨時支出方案讓美國政府續命45天，11/17又將面臨斷炊。雖然二黨在國會仍有許多議題相互搏鬥，但考量明年起跑的國會和總統選舉，避免讓政府關門仍是最大利益解。考量美股進入旺季，建議美股若因不確定回檔應該站在買方。
美國十年債實質利率從高點下滑，壓抑成長股評價的壓力減輕。按照過去走勢，美國實質十年債殖利率下滑或是區間波動時，美國成長股都有不錯的表現，如下圖。所以當聯準會開始停止升息，預期成長股動能將持續下去。
第三季美股財報截至11/3，81%的公司已公佈財報，獲利優於預期的公司佔77%，該比例優於過去四季表現。第三季美股獲利年增率轉至正增長，第四季則加速至高個位數增長，其中又以成長股驅動為主，例如非核心消費、科技和通訊類股。成長股在下半年的行情當中將會是有基之彈，而我們基金部位當中又以科技和非核心消費為主軸，加總合計56%水位。預期在下半年行情當中，是具有基本面作支撐。
美國邁入升息最後一哩路，根據過去六次升息循環，聯準會在升息最後一次後，標普500指數表現強勁，漲多跌少，僅有2000年出現下跌；最後升息之後的12個月，標普500指數歷史平均上漲雙位數。
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