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近期風險債券上漲速度加快，今年以來全球高收益債券與新興市場主權債券跌幅都不到5%，表現不讓股市專美於前。仍在觀望還沒進場的人也不用擔心，根據恐慌指數目前位置，未來一年美國高收益債券仍有近20%的潛在上漲空間。
資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，採美銀美林美國高收益債券指數，資料日期:2020/6/3。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。
提到恐慌指數，大部分人都會將其與美國股市連結。當恐慌指數低時，代表市場預期未來美國股市表現平穩，價格不會有太大波動。但其實除了美國股市外，恐慌指數對於判斷美國高收益債券買點，也有神奇的效果。以上圖為例，當恐慌指數觸及高點並往下降後，美國高收益債券未來一年實際波動率往往跟隨走低（代表美國高收益債券未來一年大跌機率降低）。
當恐慌指數觸頂並下滑後，美國高收益債券未來一年實際波動率也會降低，此時買進美國高收益債券就比較不容易遇到超出預期的虧損，不大賠就是成功投資的好開始。從1990年以來，月底恐慌指數衝破30的情形共6次。而當每次恐慌指數重新跌到30以下時，進場買進美國高收益債券並持有3、6與12個月，歷史平均報酬率分別為7.1%、13.5%與19.9%。如今，恐慌指數於3月底來到53.5，5月底又再度回到27.5，美國高收益債券買點再度浮現。
資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，採美銀美林美國高收益債券指數，資料日期:2020/6/3。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。
資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，皆採美銀美林債券系列指數，資料日期：2020/6/3。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果
除了從恐慌指數來看，目前美國高收益債券上漲機率遠高於下跌機率，潛在上漲空間也遠大於下跌空間外。近期風險債券受到資金追捧，到期殖利率正快速下滑。與近一年到期殖利率高點相比，美國高收益債券與新興市場主權債券到期殖利率分別下滑4.5%與2.2%。我們預期未來仍然會是低經濟成長率、低物價年增率與低政策利率的時代，資金將繼續追尋收益，風險債券到期殖利率可能進一步下降至4%至5%間。
經歷過股市兇猛的漲勢後，大部分風險資產潛在上漲空間都顯著縮小，但高收益債券資本利得加上票息後，潛在報酬仍有近20%。對於仍未進場的人，可考慮以全球或美國高收益債券基金當作目前配置的核心。
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