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年初至今成長類股因為美債殖利率快速走高至1.75%，股價出現超過10%的修正，一度抹去今年所有獲利。近期聯準會的發言也降低出手干預美債殖利率的市場預期，使得成長類股持續承壓，資金急找解藥，價值類股是不是要出頭天了？
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相較於較高貴的成長類股，價值類股通常是指那些股價被低估的企業股票。與成長股不同的是，由於價值股通常企業模式與獲利較穩定，市場會透過企業過去的狀況來對股票進行評價。而成長股股票的評價則大多出自許多對「預期成長」的假設計算，只要評價公式中出現些微變化（如現階段的無風險利率上升），都會對股價造成很大的衝擊。
資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，資料截至2021/3/24。指數為標普500價值與成長指數。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。
儘管成長類股與價值類股的本益比有先天上的差距，然而，近幾年成長類股的飆漲已經讓此兩者本益比的差距來到近20年的高點。如果本益比差距要降回以往的水準（平均差距為5.84倍，資料期間: 1999/2/28 – 2021/2/28），未來價值股報酬要比成長股多出近45%。
資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，資料截至2021/3/24。指數為標普500價值與成長指數。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。
除了本益比差距可能回歸均值之外，如果將美債殖利率變化與價值股未來一年報酬率交叉分析，可以看出來價值股不僅不會受到美債殖利率走升影響，反而美債長期殖利率上升時，價值股通常表現更加亮眼。美債殖利率在半年內上漲但漲幅小於1%時，價值股平均未來一年報酬率約為9.5%，超過長期平均7.9%；而當漲幅超過1%時，價值股的平均報酬提高至18%。
資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，資料期間1995/6/30 – 2021/2/28。指數為標普500價值指數和美國公債10年期殖利率。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。
要選擇好的投資價值股方法，可以在美國、全球的價值股基金中挑選。下表整理了台灣核備可銷售的基金中，價值股比重較高的8檔基金。這些基金不僅在近一個月或近一年都擁有正報酬，也有超過一半以上的價值股比重。
資料來源：MorningStar，「鉅亨買基金」整理，資料期間2021/1/31 – 2021/2/28。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。
近期成長股的修正，可能動搖過去市場鍾愛成長股的偏好，價值股相較成長股具有補漲的空間，有望吸引到更多資金投入。同時，價值股也能受惠於美國長期公債殖利率上升，在此時市場看好未來景氣上揚的背景下，對價值股較為有利。然而並非每個被低估的價值股都具備投資價值，有時公司被低估來自重大不利因素，此時，透過主動選股的價值股基金更能避開地雷。
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