今年開年以來，先是市場對高通膨與Fed即將進入升息循環的憂慮，後有俄烏戰爭的紛擾，令全球股市震盪劇烈，第一季美國道瓊工業、標普500、MSCI歐洲指數皆一度落入-10%以上的修正區，那斯達克指數跌幅更一度超過20%以上，落入所謂的熊市，而台灣加權股價指數(以下簡稱台股)也無法獨善其身，今年初來台股最深跌幅亦超過10%，期間最低收盤價來到16,825點。
然而，隨著3月中FOMC會議大致抵定今年升息節奏，以及俄烏雙方開始進入談判，市場對上述議題的情緒化衝擊逐步消散，在投資人回歸理性後，帶動全球主要股指跌深反彈，截至今年3月底，台股亦從低點反彈約5%至17,693點。
資料來源：Bloomberg，Reuters news，關鍵評論，第一金投信整理，2022/1/1-2022/3/31。
展望台股第二季，我們以目前市場最關注的「新冠疫情」、「俄烏戰爭」、「高通膨」、「升息」等四個焦點分項說明：首先，以新冠疫情來看，雖台灣近期確診數再趨嚴峻，但引發重症比例不高，有趨向流感化跡象，且隨著時間推進，台灣無論在防疫經驗與疫苗施打上皆有所進展，新冠疫情對台灣衝擊已不若先前。而俄烏戰爭部分，隨著雙方多次談判，先前俄羅斯開出三大要求：「確保烏克蘭的中立地位」、「承認俄國對克里米亞主權」、「烏克蘭去軍事化與納粹化」中的前兩項已有比較明確的進展(根據3月底談判烏克蘭提議成為中立國，並同意就克里米亞地位展開15年的磋商期)，戰事應不致再擴大，再度引發全球系統性風險可能性已降低。
不過，由於俄羅斯與烏克蘭是全球能源與糧食生產大國，石油、天然氣、小麥、鎳、鈀、氖氣等原物料皆在全球占有舉足輕重的地位，雖俄烏戰事的緊張情緒高峰已過，但由於歐、美等國對俄羅斯的經濟制裁，以及受戰火衝擊而受損原物料生產，令原本就烏雲密布的高通膨問題雪上加霜，亦迫使各國央行增強貨幣緊縮力度，故邁向今年第二季，我們所需關注的焦點將著重在「高通膨」與「升息」兩大議題上。
所幸，以台灣近期CPI年增率來看，雖然今年2月份達2.36%，水位偏高，但以2000年後數據來看，過往有5個年度CPI皆曾高於3%水位，故目前水位並不算高到嚇人，且3月份台灣央行理監事會議中，對今年CPI與核心CPI年增率預估數分別是2.37%與1.93%，亦沒有落入失控的氛圍，故研判，高通膨因素對台股衝擊應不若歐、美國家來的大。
資料來源：Bloomberg，第一金投信整理，2022/2/28。
而對於升息議題，自1994年來，Fed進入升息循環共5次，以歷史經驗來看，升息前後確實會對台股有所衝擊，惟當Fed開始進入升息循環至整個升息循環段結束，台股其實都是迎來正向的報酬，故若台灣基本面無虞下，衝擊應屬短暫。
資料來源：Bloomberg，第一金投信整理，1994/1/1~2019/2/28，台股漲跌計算方式以FED宣布升息前一日至該階段最後宣布升息日之後一個月為計算週期，以過去績效進行模擬情境之報酬率，僅為歷史資料模擬結果，不代表任何基金或相關投資組合實際報酬率及未來績效保證；不同時間進行模擬操作，結果可能不同。
以台灣基本面來看，目前台股具有下列三大優勢：
整體而言，雖美國與台灣在今年3月相繼進入升息循環，令資金成本走升，企業獲利將受到壓抑，且在去年高成長基期的背景下，台股要強勢上攻機率不高，惟目前台股本益比不高，並具有股利率保護，預估第二季盤勢應不致走空，較有可能的情境是台股在上述利多消息支撐下，呈現高檔震盪格局，故在策略操作上宜選股不選市，而在基金的挑選上，也建議以主動型基金為主，藉此增加獲利機會；產業上則建議從如矽智財、IC載板、雲端伺服器…等具成長性之利基型產業、高現金股利率類股，以及航運、鋼鐵類股著手布局。
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