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為了因應武漢肺炎可能為美國經濟帶來的衝擊，聯準會緊急宣佈降息0.5%。意料外的提前降息，非但沒有提振投資人信心，反而加深投資人對於美國經濟即將陷入衰退的擔憂，拖累股市表現。「鉅亨買基金」認為目前仍難以判斷疫情可能對美國經濟帶來的影響，但從聯準會與債券市場的反應來看，單一資產風險較高，股票與債券都有的均衡配置更為合適。
資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，資料日期:2020/３/４。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。
加計緊急降息的0.5%，從去年年中以來，聯準會累計降息幅度已經來到1.25%。從1984年以來，聯邦基金利率觸頂後，利率重新下降期間，9個月內利率下降幅度超過1.25%的次數共5次（分別是1984年、1989年、2001年、2008年與此次）。其中3次快速降息後，美國經濟都陷入衰退中（分別是1989年、2001年與2008年）。此次聯準會快速降息後，美國經濟會否步入前幾次快速下降後就衰退的後塵，是美國股市能否反彈的關鍵。
我們看法與過往相同，若聯準會不再降息，反而有利股市表現 （等同聯準會看好未來經濟表現）。但從目前利率期貨來看，投資人仍認為聯準會將繼續降息（今年底前，市場預期聯準會再降息一碼機率為41.8%、降息超過一碼機率為36.1%）。目前美國3個月國庫券殖利率低於聯邦基金利率，且兩者差距逼近-0.4%，過往此類情形發生時，未來半年美國股票往往表現平平。若兩者差距進一步擴大，投資人就該更為小心。
資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，採標普500指數，資料日期:2020/3/4。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。
資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，採標普500與美銀美林3-5年期美國公債指數，資料期間:1973-2020。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。此處利率直直落定義是當聯邦基金利率近一年下降超過1%，且目前美國3個月國庫券殖利率低於聯邦基金利率時。
目前美國聯邦基金利率近一年已經下降超過1%，且美國3個月國庫券殖利率仍低於聯邦基金利率，暗示聯邦基金利率的下降之路還沒結束。從1973年以來，當美國股市處在類似情境中時，未來3個月、6個月與1年的平均報酬率分別為1.8%、4.4%與8.5%，低於美國公債的2.3%、4.9%與9.6%。美國公債看起來更適合現在環境，但其實美國股票各天期表現優於美國公債的機率仍略高於50%。不論是美國公債或美國股票，兩者都無法保證一定會打敗另外一種資產，股6債4的分散配置更適合不想冒風險的投資人。
聯準會的緊急降息為市場帶來意料外的波動，投資人可考慮以股債都有的平衡型基金，或是股6債4且各類資產都有的經典常勝軍，避開未來單一資產的波動風險（若全壓股票，可能因為經濟衰退虧損慘重；若全壓公債，同樣可能因為景氣大好而下跌）。
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