Cropped shot of a two professional male banker or financial investment analysts brainstorming and planning the new project together.
今年以來美股走勢震盪，先是一月份的軋空走勢，跌深的科技、網路、地產類股領先反彈，迫使空頭回補，進而出現一波漲勢；進入二月中旬，隨著美國就業數據強勁，加上聯準會官員鷹派談話，市場開始擔憂今年降息機率不高，且聯準會恐加大利率調升步伐，終端利率恐向6%邁進，造成二月中旬起指數壓回，並回吐今年以來近半的漲幅；3/7聯準會主席的談話坐實了投資人的擔憂，鮑威爾談到由於通膨下滑速度低於預期，今年升息幅度恐高於先前的預估（今年升息3次合計3碼，終端利率約5.25%），不過在矽谷銀行(SVB)倒閉風波影響，料將影響後續升息決策，這起2008年金融危機以來最大銀行倒閉案，短期將持續影響美股走勢。
觀察目前美國通膨壓力主要來自服務業，由於疫情期間，大量就業人口選擇離開職場，在解封後，職缺難以立即滿足，造成缺工嚴重薪資上揚，即便商品與能源價格已大幅回落，但整體通膨數據依然高掛。所幸目前市場對聯準會打算犧牲短期經濟成長打壓通膨仍抱持信心，通膨預期數據仍維持在2.5%左右，未見攀升。但只要通膨未明顯朝向2.5%修正，聯準會不排除進一步加大升息力道，這樣的風險將持續干擾股市走勢，也造成股市持續震盪，投資人需留意相關風險，不宜過度追高。
資料來源：FED，華南永昌投信整理，2023/03/07。
目前多數經濟學家仍然預測美國今年下半年將進入衰退，但衰退時間多長仍眾說紛紜，尤其今年非經濟變數增加：俄烏戰爭持續、中國新領導班子上台、美中關係緊張、東亞軍備競賽隱然成形，都增加對後市判斷的困難度。以中國近況觀察，新政府人事調整後，將陸續出台政策，投資人可詳加觀察，以政策支持力道大、產業發展明確且成功機會高、經營環境鬆綁等相關產業或個股匯市較佳的選擇，而處於美中衝突下的熱點產業，如半導體製造、軍工、國企、央企則避開為宜；自駕車、AI製造、綠能、內需消費是可留意的產業。
而近期引發討論的ChatGPT因商業模式仍不明朗，加上應用上可能會受到政府禁制，投資人不宜冒進。操作上，美股先前估值修正後，前低不易跌破，但短期內仍不易再創新高，預期未來1~2個月美股走勢仍以區間震盪機率高，投資人可波段順勢操作；操作策略上，建議以價值投資因應，選擇估值偏低類股佈局，以長線角度操作。
面對金融市場動盪，華南永昌Shiller US CAPE ETF組合基金為首檔利用Robert Shiller教授提出的CAPE® Ratio及動能投資的長期投資原則，透過價值投資策略精選美國4個被低估且具動能的產業，並挑選相對應之產業股票型ETF，優化投資組合報酬，同時偵測經濟及波動指標，伺機進行避險操作，以規避市場極端風險，為投資人做到攻守兼備的投資策略。
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