投資週報》聯準會升息,美股跌入熊市

投資週報

 

一週回顧及表現

成熟市場

    1. 美國5月份生產者物價指數年增10.8%,零售銷售今年以來首次下滑,紐約州製造業調查指數也連續萎縮兩個月,高於預期的通膨使商品需求與製造業走軟,聯準會宣布升息三碼,美國股市單週下跌5.8%,創近兩年來最大週跌幅;
    2. 歐洲同樣面臨高通膨的壓力,且受到大宗商品價格的衝擊更大,瑞士和英國央行紛紛跟上升息的腳步,歐洲股市單週下跌4.5%;
    3. 日本股市隨美股重挫,且日元持續貶值加劇進口成本壓力,日本貿易逆差擴大至近八年新高,日本股市單週下跌6.7%。

新興市場

  1. 儘管中國5月份工業數據反彈,但北京疫情再次升溫,市場預期中國清零政策恐延續至明年,經濟前景極具不確定性,部分機構下調對中國2022年的經濟成長預期,中國股市單週下跌2.8%;
  2. 美元持續升值,新興市場貨幣兌美元匯率紛紛貶值,上週整體新興市場股市下跌。美元指數單週上升0.5%;新興市場股市單週下跌4.7%。

債券市場

  1. 高於預期的通膨數據加上聯準會堅定抗通膨的言論,美國10年公債殖利率自前週的3.16%升高至3.23%,美國政府債券總報酬指數下跌0.6%;
  2. 各國實行貨幣緊縮政策以控制通膨,美國升息持續推升公債殖利率,受到無風險利率升高的影響,上週風險性債券報酬普遍下跌。

原物料、匯率

  1. 受到美國升息恐導致經濟衰退,進而減少市場的能源需求,布蘭特原油價格單週下跌7%;西德州原油價格單週下跌9.2%。

 

市場報酬率

市場報酬率0620

資料來源:Bloomberg,2022/6/20(圖中顯示數據為週漲跌幅結果,資料截至2022/6/17)。

 

三大市場關鍵事件及分析

1. 通膨VS衰退,聯準會選擇後者

為了對抗持續升高的消費者物價年增率,聯準會被迫只能以更快的升息來傷害勞動市場,以打壓需求與物價上漲壓力。若烏俄戰爭不能於9月前結束,並引導市場下調對於聯準會的升息預期,美國經濟因此陷入衰退機率非常高。

聯準會被迫傷害勞動市場來打壓通膨 失業率升高1%等於經濟衰退

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,2022/6/17。

 

2. 長債利率飆升,義大利銀行亮紅燈

受到聯準會加快升息步伐與歐洲央行也準備開始升息影響,義大利10年公債殖利率快速升高,讓持有大量義大利公債的義大利銀行面臨損失,加上升息可能帶來的經濟衰退與違約潮,歐洲金融類股前景不樂觀。

義大利金融股重傷 歐洲金融股壞日子到來

資料來源:Bloomberg,採MSCI義大利金融與道瓊歐洲600銀行指數,「鉅亨買基金」整理,2022/6/17。

 

3. 日本央行選擇不同道路

美國10年公債殖利率升高也為其他已開發國家長期公債殖利率帶來升高壓力。日本央行為了將日本10年公債殖利率控制在0.25%以下,必須在公債殖利率逼近0.25%時持續買入公債,而逆勢擴大貨幣供給的行為則為日圓帶來貶值壓力。

壓低公債殖利率,日本央行必須擴大購債 貨幣政策逆勢而行不利日圓

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,2022/6/17。

 

本週關鍵數據行事曆

本週關鍵數據行事曆

資料來源: Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,2022/6/17。

 

 

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