投資週報》升息恐慌蔓延,股債市同步下跌

投資週報
 

一週回顧及表現

成熟市場

  1. 世界銀行下調2022年全球經濟成長預測至3.2%,國際貨幣基金組織也下調全球經濟成長預測並調高通膨預期。市場擔憂聯準會將進一步加快升息速度,美國股市單週下跌2.8%;
  2. 雖然歐洲股市同樣面臨通膨與升息加速的影響,但權重較高的工業、消費與金融類股表現相對較佳,並抵銷醫療保健與通訊類股的跌幅,歐洲股市僅微幅下跌0.2%。

新興市場

  1. 雖中國央行承諾將加強支持受疫情影響的企業與個人,以保障企業穩定生產和供應鏈運轉順暢,但持續的封城導致第一季晶片產量三年來首次下滑,半導體相關類股受挫;海運股與供應鏈也因防疫措施受到嚴重影響,中國股市下跌6.8%;
  2. 美國宣布將向烏克蘭提供8億美元的武器,中國表示將與俄羅斯加強戰略合作,第一季中俄雙邊貿易額達382億美元,年增率逼近30%。中美持續向俄羅斯與烏克蘭輸血,烏俄戰爭短期結束機率不高,俄羅斯股市下跌2.8%。

債券市場

  1. 聯準會多位官員發表激進的升息言論,市場預期聯準會於未來4次會議都將升息兩碼,美國10年公債殖利率由2.83%升高至2.9%,美國政府債券總報酬指數下跌0.6%;
  2. 受到美元持續走強與通貨膨脹率升高影響,所得較低的新興市場國家違約機率升高,新興市場當地貨幣債券總報酬指數下跌1.8%。

原物料、匯率

  1. 烏俄戰爭威脅全球原油供應、利比亞最大油田關閉,石油供不應求的壓力升高,但中國防疫封控政策也同步加劇需求面擔憂,布蘭特原油價格下跌5.6%;
  2. 美國公債殖利率上升與中國經濟前景的擔憂,離岸人民幣持續走弱,跌至近七個月以來新低,美元/人民幣上升2%。
 

市場報酬率

市場報酬率

資料來源: Bloomberg,2022/4/25(圖中顯示數據為週漲跌幅結果,資料截至2022/4/22)。

 

三大市場關鍵事件及分析

1. 疫情紅利消退,類股表現反轉

無論是疫苗施打率較高還是較低的州,美國新增住院人數都降至低點,美國民眾生活逐漸恢復正常,先前受疫情紅利而大漲的雲端計算與受壓抑的航空類股表現也迎來反轉。

相較疫情前美國人流變化

相較疫情前美國人流變化

美國生活恢復正常

美國生活恢復正常

資料來源:Google、TSA、Bloomberg,採ISE雲端計算與標普500航空類指數,「鉅亨買基金」整理,2022/4/22。

 

2. IMF:全球分化加劇

受到烏俄戰爭影響,IMF下調全球多數國家2022年的經濟成長率預估,中東與拉丁美洲是少數逆勢上修的區域。除了戰爭外,升息與通膨升溫也造成新興市場國家內部分歧擴大,相較於利差無顯著擴大的中等收入國家,部分低收入國家主權債券利差已經失控。

2022經濟成長率預估值變化

2022經濟成長率預估值變化

新興市場主權債券利差(基點)

新興市場主權債券利差(基點

資料來源:IMF,下圖實線兩端分別為最大值與最小值,長條部分為第三四分位數、中位數與第一四分位數,「鉅亨買基金」整理,2022/4/21。

 

3. 法國總統大選如市場預期順利落幕

雖然較高青年失業率轉化成不滿,並成為極端政黨的選票來源,但根據法國總統第二輪投票結果,馬克龍以58.6%的得票率勝出,避免較極端且支持法國退出北約的勒龐當選總統。

法國青年失業率長期高於美國

法國青年失業率長期高於美國

馬克龍如預期般順利當選

馬克龍如預期般順利當選

資料來源:Bloomberg、Wikipedia,「鉅亨買基金」整理,2022/4/22。

 

本週關鍵數據行事曆

本週關鍵數據行事曆

資料來源: Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,2022/4/21。

 

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