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一週回顧及表現
成熟市場
- 烏俄衝突急轉直下，俄羅斯在烏克蘭加大炮火，全球股市陷入震盪，單週下跌0.4%；
- 美國最新公布經濟數據亮眼，然而上半週反應戰爭事件，股市先跌後漲，單週上漲0.6%。
新興市場
- 新興市場由俄羅斯股市領跌，東歐地區下跌34.4%，整體新興市場股市下跌3.9%；
- 俄烏戰爭狀態惡化，俄羅斯軍隊無法迅速取得關鍵勝利，烏克蘭國內反抗情緒高漲，歐美國家陸續出台更多制裁措施，而俄羅斯央行為遏止貨幣貶值，將基準利率由9.5%大幅調升至20%，仍不能阻擋民眾擠兌，俄羅斯股市自年初以來跌幅超過40%，單週下跌22.4%。
債券市場
- 市場避險情緒升溫，然而油價飆漲壓抑避險債券資產表現，美國政府債券下跌0.4%；
- 由於俄羅斯央行大幅提高基準利率，衝擊當地政府債券，進而影響新興市場債券下跌2.4%。
原物料、匯率
- 烏俄戰爭推升美元需求，美元上漲0.7%，同時受惠於避險情緒影響，黃金價格上漲0.1%；
- 俄國軍隊入侵烏克蘭，市場擔心能源供給將受到影響，油價突破100元大關，單週上漲3.2%（此處以布蘭特原油為例）。
資料來源：Bloomberg，2022/3/1（圖中顯示數據為週漲跌幅結果,資料截至2022/2/28）。
市場報酬率
資料來源：Bloomberg，2022/3/1（圖中顯示數據為週漲跌幅結果,資料截至2022/2/28）。
三大市場關鍵事件及分析
1. 只要油價不失控，戰爭對美股影響不大
從過往經驗來看，大國打小國的不對稱戰爭（如同此次俄羅斯打烏克蘭），或是本身無直接大規模派兵的代理人戰爭模式，對美國股市都只會帶來很輕微的影響。只要油價不失控快速飆漲至每桶120美元以上，美國經濟與股市風險不大。
不對稱或代理人戰爭對美國股市影響有限
資料來源：Bloomberg、FRED，採標普500指數，「鉅亨買基金」整理，2022/2/25。
2. 美國陷入修正，等待已久買點到
受到聯準會收緊貨幣政策與俄羅斯入侵烏克蘭影響，美國股市從今年高點以來跌幅超過10%。但從美國長短期公債間利差來看，美國經濟短期陷入衰退機率極低，難得的修正反而是絕佳進場點。
資料來源：Bloomberg，採標普500指數，「鉅亨買基金」整理，1928-2022。
3. 俄羅斯入侵烏克蘭，經濟代價巨大
俄羅斯受到歐美國家嚴峻的經濟制裁，再加上戰爭成本巨大，對於俄國經濟將帶來不小的傷害。此時俄國盧布急貶、國內出現銀行擠兌的跡象，可能加速惡化經濟狀況，建議投資人避免在此時搶短俄股。 ( 俄羅斯宣戰，投資怎麼辦？)
俄羅斯面臨的制裁
資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，2022/3/1。
本週關鍵數據行事曆
資料來源： Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，2022/2/23。
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