投資週報》烏俄爭端升溫,避險資產受益

投資週報

一週回顧及表現

成熟市場

  1. 雖然聯準會公佈的前次會議紀要不如想像中鷹派,但受到美國總統拜登持續強調俄羅斯將入侵烏克蘭影響,美國股市單週下跌1.6%;
  2. 對於今年會否啟動首次升息,歐洲央行內部仍傳出不一致的訊息,加上消費者信心與預期經濟成長不如預期,歐洲股市下跌1.9%。

新興市場

  1. 俄羅斯宣佈演習結束後,美國依然強調俄羅斯在烏俄邊境部署軍隊人數不減反增、俄羅斯部隊已進入戰鬥準備,俄羅斯股市受到任何有關戰爭的消息牽動,股價波動程度遠高於過往,單週下跌5.4%;
  2. 中國消費者與生產者物價年增率雙雙回落,給予中國央行未來更多放鬆貨幣政策的空間與理由,加上中國部分城市下調首次購屋的頭期款比例,預期中國房市的黎明快要到來,中國滬深300指數逆勢上漲1.08%。

債券市場

  1. 比預期更鴿派的會議紀要,與戰爭風險升高帶來的避險需求,美國10年公債殖利率降至1.93%,美國政府債券總報酬指數上漲0.1%;
  2. 避險情緒升高造成風險性債券利差擴大,全球高收益債券與新興市場債券總報酬指數分別下跌0.5%與0.3%。

原物料、匯率

  1. 伊朗核協議談判傳出好消息,伊朗未來出口將增加的壓力蓋過烏俄衝突再次升溫的影響,油價單週下跌1.8%。
  2. 避險需求推升黃金價格,金價一度突破每盎司1,900美元,單週上漲2.1%。

資料來源:Bloomberg,2022/2/21(圖中顯示數據為週漲跌幅結果,資料截至2022/2/18)。

 

市場報酬率

資料來源:Bloomberg,2022/2/21(圖中顯示數據為週漲跌幅結果,資料截至2022/2/18)。

 

三大市場關鍵事件及分析

1. 打?不打?俄羅斯股市波動加劇

受到烏俄戰爭消息反覆影響,俄羅斯股市今年以來單日報酬率異常的次數來到13次,今年以來股市表現遠落後於能源類股,若俄羅斯履行撤軍承諾,俄羅斯股市未來表現可期。

資料來源:Bloomberg,採RTS與標普500能源類股指數,「鉅亨買基金」整理,上圖紅線為1990年以來俄羅斯股市每日表現的第1與第9十分位數,2022/2/21。

 

2. 伊朗核協議傳出好消息,油價短期壓力大

法國與伊朗表示各方都越來越接近共識,若核協議能夠恢復,伊朗原油產量與出口都可望回升,油價短期面臨下跌壓力。但長期來看,疫情消退後的需求復甦,仍將支撐油價走高。

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,2022/2/17。

 

3. 原物料行情沒結束,巴西股市繼續補漲

全球主要國家央行釋放龐大流動性,加上疫情消退後的大量需求,原物料指數持續走高,先前受到政治不確定性與貨幣政策打壓的巴西股市,落後補漲空間依然巨大。

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,採CRB商品價格與MSCI巴西指數,2022/2/18。

 

本週關鍵數據行事曆

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資料來源: Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,2022/2/17。

 

 

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